长期计划与财务预测.ppt

30% 100% 股利支付率 425 205 0 融资需求（销售 4000 ） 销售净利率 4.5% 销售净利率 10% 605 股利支付率越高； 外部融资需求越大； 销售净利率越大； 外部融资需求越少； （二）内含增长率 ? 从资金来源上来看，企业增长的实现方式： – 完全依靠内部资金增长 – 主要依靠外部资金增长 – 平衡增长 ? 如果不能或者不打算从外部融资，则 只能依 靠内部积累 ，此时达到的增长率，就是所谓 的 “内含增长率”。 ? 外部融资销售增长比 ? = 经营资产的销售百分比－经营负债的 销售百分比－预计销售净利率× [(1+ 增 长率 )/ 增长率 ] × (1- 股利支付率 ) =0 内含增长率 ? 【续例 3-2 】某公司经营资产销售百分比为 66.67% ，经 营负债销售百分比为 6.17% ，且两者保持不变，可动用 的金融资产为 0 ，预计销售净利率为 4.5% ，预计股利支 付率为 30% 。 ? 该公司不打算从外部融资，即外部融资额为 0 ，计算内含 增长率。 ? 66.67%-6.17%- [(1+x)/x] × 4.5% × (1-30%)=0 ? X=5.493% ? 含义？ ? 如果该企业单纯依靠内部积累发展，最大 的销售增长率可达到 5.493% ? 当实际增长率 等于 内含增长率时， ? 外部融资需求为 零 ; ? 当实际增长率 大于 内含增长率时， ? 外部融资需求为 正数 ; ? 当实际增长率 小于 内含增长率时， ? 外部融资需求为 负数 。 ? ABC 公司的经营资产占销售收入的百分比为 1.5 ；经营负债与占销售收入的百分比为 0.6 ； 销售净利率为 10% ，股利支付率为 60% ，假 设这些比率在未来均会维持不变，该公司去 年的销售收入为 300 万元，如果该公司不向外 筹资，可动用的金融资产为 0 ，则销售最高可 以增长（ ）。 ? A.4.15% B.3.90% C.5.22% D.4.65% ? 当预计的销售增长率大于内含增长率时， 外部融资额会（ ）。 ? A. 大于 0 B. 小于 0 ? C. 等于 0 D. 不一定 （三）可持续增长率 ? 我们需要追求怎样的增长模式 ? ? 可持续增长 ? 可持续增长率 – 指 不发行新股 ， 不改变经营效率 （不改 变销售净利率和资产周转率）和 财务政 策 （不改变负债 / 权益比和利润留存率） 时，其销售所能达到的最大增长率。 ? 不发行新股 思考：所有者权益类包含哪几个项目？不发行新股 意味着什么？ 保持不变 ? 思考：假定 A 企业持有 B 企业 30% 的股份，对 B 企业采用权益法核算，当期 B 企业因持有的 可供出售金融资产公允价值的变动计入资本公 积的金额为 1 200 万元。 A 企业应如何做会计 处理？ ? 按照定义，这符合可持续增长的假设吗？ 结论：满足可持续增长的条件之一，股东权 益的增加仅只能来源于留存收益的增加。 ? 经营效率不变 – 资产周转率不变 – 销售净利率不变 总资产增长率 = 销售增长率 净利润增长率 = 销售增长率 ? 财务政策不变 ? 不改变负债 / 权益比 ? 不改变利润留存率 资本结构保持不变 负债增长率 = 股东权益增长率 = 总资产增长率 留存收益增加额增长率 = 股利增长率 = 净利润增长率 第三章 长期计划与财务预测 本章学习目标 ? 什么是长期计划？包括哪些方面？ ? 什么是财务计划？编制的意义是什么？ ? 如何进行财务预测？ ? 企业外部融资额的影响因素有哪些？ ? 从资金来源的角度，现代企业增长的实现方式有哪些？ 差钱！ 一、长期计划 ? 长期计划：一般以 战略计划为起点 ，涉及公司 理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。 ? 包括 经营计划 、 财务计划； 狭义 广义 二、财务预测 ? 定义： – 狭义：仅指估计企业未来的 融资需求 ； – 企业未来需要多少资金？ – 广义：包括编制全部的 预计财务报表 。 – 企业未来需要多少资金？资金从哪里来到哪 里去？ （一）财务预测的意义 ? 财务预测是融资计划的前提 ? 财务预测有助于改善投资决策 ? 财务预测有助于应变 销售持续增长； 资产规模扩大； 相应增加资金投入 预计财务报表：可以从 传统财务报表体系 出发也 可以从 管理用财务报表体系 出发 销售百分比法 敏感性项目 划分敏感项目 和非敏感项目 计算敏感项目 销售百分比 计算预测期各 敏感项目预计 数 计算预测期需 增加的流动资 金额 计算预测期外 部筹资额 （二）财务预测的