VaR约束下的投资组合决策模型分析.pdf

第 卷第 期 企 业 技 术 开 发 !% $ 年 月 !# $ +,-.*/0/12-30 4,,0/56,*+ /7 ,*+,85829, 年 月 !# $ ’()!% *’)$ 企 业 技 术 开 发 :;) !# !# 约束下的投资组合决策模型分析 张根明，石晓云 （中南大学 商学院，湖南 长沙 @ $A? ） 摘 要： 方法是目前国际上风险管理的主流方法之一。文章将 应用到 均值 方差模型中，构建 ;8 ;8 6;BCDEFG = 和动态调整了投资者的最优投资组合，并分析了该组合模型的特性，提出了应用模型中应注意的问题。 关键词： ； 均值 方差模型；投资组合 ;8 6;BCDEFG = 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） 7A?)% 3 $#=A?H !# $=H@=? $% %’()( *+ ,*-.+*)* /01)()*% 2*/0 3%/0- .40 !# 1*%(.-)%. ， ZHANGGen-mingSHIXiao-yun ， ， ， ， (BusinessSchoolCentralSouthUniversityChangshaHunan410083China) ： $5(.-1. VaR(ValueatRisk)isoneofthemainstream methodsabouttheriskmanagementnow.This paperappliesVaRtoMarkwitzsmean-variancemodel,setsupandadjustsdynamicallyinvestorsoptimal investmentportfolio,thenanalyzesthefeaturesofthismodel,atlastputsforwardsomeattentiveprob- lemsinapplyingthismodel. ： ； ； 60’7*-/( VaR(ValueatRisk)Markwitzsmean-variancemodelportfolio 对金融机构和投资者来说，相对于资产向上波 率和方差的函数。投资者在一定风险承受范围内选 动，资产价格向下波动而使资产遭受损失是真正的 择期望收益率最大的组合，或者在保证一定收益水 风险。正是由于这一点，集中考虑资产价格向下波 平下选择风险最小的组合，以实现其效用最大化。 动风险的风险价值 （ ）作为对风险的度量获得广 而 约束下的投资组合决策模型就是在均