2016年年钢材半年报.pdf

南华期货研究 NFR 2011 年中报告 钢材 纠结徘徊 摘 要 2011 年上半年钢材期价一波三折，2 月份创出新高之后一路下行，之后陷入震荡 整理当中。反观现货价格坚挺异常，也导致期现之间价差不断扩大，现货处于高 升水状态。 世界钢铁协会（Worldsteel）根据 64 个成员国的数据统计显示，今年 1-4 月全球 粗钢产量总计 4.997 亿吨，同比增加 8%。预计下半年，全球粗钢资源供应将继 续回升，不过增速将持续维持在个位数。 根据中国国家统计局的数据，2011 年 1-5 月我国粗钢产量累计达到 2.9 亿吨，同 比增长 8.5%。我国钢材产量的大幅增长很大因素归因于建筑钢材的增长。 从消费需求来看，钢材品种之间很不平衡，建筑钢材的消费需求维持旺盛，因全 国基础设施建设依然维持高增速，但是其他钢材品种的消费需求比较疲弱，也导 致其他钢材价格难以跟上建筑钢材现货的步伐。 2011 年下半年我国的建筑钢材需求预计将维持旺盛。不过支撑钢材期价的流动性 基础比较缺乏，下半年国家的紧缩政策预计将延续，市场资金的压力将压制钢材 价格。 从成本层面来看，铁矿石价格出现松动，不过下半年或将探底回升，焦炭和废钢 的价格可能会出现坎坷攀升的局面。钢材的生产成本将维持在高位，会限制价格 的下行空间。 总体来看，我们认为 2011 年下半年钢材价格可能会出现弱势震荡的格局，价格 或将会有反弹，但期价预计难以突破上半年的高点。 南华期货研究所 曹扬慧 王铁山 张 磊 0571 cyh@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2011 年 6 月 南华研究 钢材年中报告 目 录 2011 年钢价波折不断 5 钢材供需基本面分析 6 上半年：钢材需求依然旺盛，市场预期转向悲观 6 三大变化预示商品期货进入牛市末期 13 下半年钢材市场运行环境分析 15 下半年钢材价格将走向中期调整，但仍有上行机会 16 钢厂成本与利润因素分析 17 铁矿石定价“雾里看花” 17