房地产行业独角兽系列研究报告：自如，从新居住模式提供者到新生活方式集成者.pdf

证 房地产行业独角兽系列研究报告 券 研 自如：从新居住模式提供者到新生活方 究 报 式集成者 告 / 2018 年3 月28 日 行 强于大市 （维持） 业 投资要点 研 究  居住解决方案的均衡化和长租公寓的崛起。我国社会主要矛盾已经转化为 中信证券研究部 / 人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。在房地 房 产领域，不平衡主要指住房供应体系中商品房部分狂飙突进，保障房得到 张全国 地 适当发展，但适合城市新居民的可租赁品质住宅供给严重不足；也是指在 电话：010 产 部分三四线区域住房空置率高，租金较低，但在一些热点城市局部地区可 邮件：zhangquanguo@ 行 租赁房源少，租金波动幅度大，租期不稳定。同样在房地产领域，不充分 执业证书编号：S1010517050001 业 主要是指住房解决方案往往局限于提高居民的人均居住面积，对居民的其 他住房相关服务需求考虑较少，出租房装修品质差，小业主更不太可能提 陈聪 供什么附加服务给用户。以自如为代表的品质化长租公寓创业企业，正努 力为解决房地产领域不平衡和不充分的发展，服务人民美好生活而努力奋 电话：010 斗。 邮件：chencong@  自如：长租公寓行业的最大独角兽。自如目前已经布局了9 个城市。为20 执业证书编号：S1010510120047 万业主管理50 多万间房源，管理资产价值超过6000 亿元，累计服务自如 联系人：郭一辰 客（即自如的租客）120 万人。产品线丰富程度远远超过一般的长租公寓 企业。2018 年1 月，自如完成40 亿A 轮融资，公司估值近200 亿元，成 电话：010 为房地产服务领域举足轻重的独角兽企业。 邮件：guoyichen@  为什么自如会成为行业第一？核心管理层高度重视线上应用，公司具备互 联网文化。坚持高品质战略，用户满意度至上。积极利用创新金融产品。 相对指数表现 链家渠道支持。 32% 沪深300 房地产  自如未来：从新居住模式提供者到新生活方式集成者。虽然房地产服务领 域独角兽众多，但我们认为自如为代表的长租公寓企业，是最符合政策要 22% 求，最顺应时代发展方向的。在政策和资本的双重推动下，我们相信公司 12% 有望迎来进一步发展。而且，公司的发展不是地域的单维度发展，甚至也 2% 不是产品线和地域的双维度发展，而是地域、产品线和服务的三维度发展。