第八章 衍生金融工具管理利率风险.ppt

衍生工具在利率风险管理中的应用 一、利率期货 国库券期货的套期保值 投资者未来买进国库券，若未来（预期）利率下降，投资者在国库券期货市场上买进 例见P51，【例15】 远期利率协议和利率期货的比较 远期利率协议的优点（利率期货的缺点）： 无需缴纳保证金，成本低 合约金额与到期日灵活，提高效率 不存在基差风险 远期利率协议的缺点：信用风险大 二、利率互换 息票互换：固定利率与浮动利率互换 基础互换：浮动利率之间的互换 作用：降低筹资成本 风险管理： （1）浮动利率资产换成固定利率资产；固定利率负债换成浮动利率的负债——存在利率敏感性正缺口 （2）固定利率 的资产换成浮动利率的资产；浮动利率的负债换成固定利率的负债——存在利率敏感性负缺口 利率互换的风险 信用风险（互换期限长、定期结算制度） 基础风险 期限风险：收到利息和支付利息的时间不匹配造成的风险 三、利率期权 未来贷款，担心利率上涨，买入看涨期权 在利率上涨到期权执行价格以上时，会减少贷款成本， 例见教材P70，【例23】 * *