【东兴证券-2025研报】东兴晨报.pdf

东

兴

晨东兴晨报P1

报

2025年3月5日星期三

东

分析师推荐A股港股市场

兴

证指数名称收盘价涨跌%

【东兴策略】总量双周报：多头趋势不改结构性牛市延续

券上证指数3,341.960.53

股深证成指10,709.460.28

份主要观点：

创业板2,190.360.01

有

限宏观：国内关注两会。3月5日召开的两会将是市场焦点，届时将公布具体中小板6,634.770.28

公的财政赤字率（预计4%）、GDP（预计5%）以及通胀（预计2%）的具体目标，沪深3003,902.570.45

司香港恒生23,594.212.84

是衡量财政和货币政策宽松程度的重要节点。我们预计财政宽松力度可期，

会议将继续强调全方位扩大国内需求，投资政策可能更倾斜于科技性产业。国企指数8,630.403.14

此外，美国再次对我国追加10%关税，并于3月4日生效，中美竞争叙事仍

然成立。短期内，汇率仍会有所承压。海外方面，市场对美国衰退担忧增加。A股新股日历（本周网上发行新股）

名称价格行业发行日

A股策略:重视消费板块投资机会。下周两会将至，刺激消费作为重要政策导弘景光电41.90电子

向，市场有较大的政策预期，从家电和消费电子补贴效果来看，对销量有较恒鑫生活-轻工制造

好的促进作用，相信在两会上消费会再次成为一个焦点话题。从基本面来看，*价格单位为元/股

消费复苏仍旧是缓慢的过程，消费需要政策出台大力度举措才能够走出复苏

泥潭，这点自上而下已经形成共识，在科技兴国的同时，以消费促进国民经A股新股日历（日内上市新股）

济发展，从投资导向转向消费导向是大势所趋，我们倾向于消费的边际改善名称价格行业上市日

会逐步显现，目前市场对消费的预期普遍偏低，消费市场关注度较低，机构

持股比例也偏低，而个股的下跌空间也比较有限，即使年报或者一季度未出

现较为明显复苏，但股价已经处于中期较低位置，建议投资者在关注科技股*价格单位为元/股

的同时，重视消费板块的投资机会，且该板块的波动率较科技股低得多，更

加适合稳健投资者数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所

债券市场:我们看好短端利率修复价值，后续关注政府债发行放量、央行流动

性投放和两会政策情况。对两会前和政府债发行放量之后的资金面相对乐观，

关注中短端利率债曲线的修复和补涨机会。长端利率下行空间进一步打开需

等待OMO降息落地。货币政策以我为主、坚持支持性立场不变、宽松方向明

确，逆周期政策加力但经济基本面尚难明显改善，机