线下特卖行业专题：城市奥莱，三方趋势交汇，空间从1到10.pdf

行业专题报告

内容目录

线下特卖：品牌、物业、消费者，三方需求交汇点4

品牌方：尾货充裕且持续，线下特卖“友好度”提升4

物业方：租金延续下行，以价换量、稳固客流5

消费者：消费曲线左移，可选消费折扣业态新契机5

如何看待行业竞争胜负手？——低进入门槛、高成长门槛7

奥莱：千亿蓝海市场，具备抗周期性7

城市奥莱vs传统奥莱：更广阔的空间，更灵活的运营8

业态门槛：短期规模效应，长期零售货盘运营9

未来怎么看？——从跑马圈地到生态互补10

广大空白市场待开发，仍处于跑马圈地阶段10

物业货盘双重制约下，行业竞争有望生态互补12

投资建议：关注海澜之家——供应链货盘优势和零售运营13

风险提示14

门店运营能力不足的风险14

市场竞争加剧风险14

渠道拓展不及预期风险15

消费需求不及预期风险15

第三方数据失真及数据更新不及时风险15

调研的样本偏差风险15

图表目录

图表1：服装行业市场规模（万亿）4

图表2：男装/女装/运动服饰集中度4

图表3：特步品牌折扣水平变化4

图表4：电商逆向件包裹增速大幅高于正向件5

图表5：戎美股份退货率提升5

图表6：优质零售物业租金水平(元/㎡/天）5

图表7：优质零售物业空置率（%)5

图表8：按收入群体统计的城镇家庭数量（百万户）6

图表9：消费曲线左移6

图表10：大众定位运动品牌流水表现更具韧性6

图表11：服装尾货市场规模（亿）7

图表12：奥莱市场规模（亿）7

图表13：2020-2023年主要零售业态销售额增幅8

图表14：王府井/百联奥莱业务收入情况8

图表15：奥莱业态步入快速发展期（家）8

图表16：奥莱业态分布8

图表17：传统奥莱运营面积大于城市奥莱9

图表18：传统奥莱运营模式9

图表19：济南首创奥莱各类目商品折扣及业态占比（截至2024年3月末）9

图表20：同定位奥莱租户品牌重合度高10

图表21：TJX仓储及门店数量10

图表22：TJX近半资本开支用于officedistributioncenters10

图表23：荟品仓vsbigoffsvs京东奥莱11

图表24：荟品仓2024.6后开业门店占比38%11

图表25：Bigoffs2024.6后开业门店占比26%12

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行业专题报告

图表26：荟品仓上海、苏南为主（截至2025/2/18）12

图表27：bigoffs北京、华北市场为主（截至2025/2/18）12

图表28：京东奥莱股权结构（截至2025/2/18）13

图表29：京东奥莱部分品牌一览13

图表30：海澜之家经营模式14

图表31：京东奥莱门店信息一览14

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行业专题报告

线下特卖：品牌、物业、消费者，三方需求交汇点

我们认为，线下特卖行业处于“品牌方去库平衡交易成本+物业方以价换量

租金下行+消费曲线左移”三方趋势交汇处，是快速扩张的蓝海阶段，具备

行业红利。

品牌方：尾货充裕且持续，线下特卖“友好度”提升

服装行业：产品季节性+非标性，行业大而离散，渠道价值凸显。根据欧睿数

据，2024年我国服装行业市场规模