其他衍生金融商品.ppt

智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權財務工程的入門捷徑(再版)謝劍平著智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權財務工程的入門捷徑(再版)謝劍平著智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權財務工程的入門捷徑(再版)謝劍平著智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權財務工程的入門捷徑(再版)謝劍平著第十三章其他衍生性金融商品本章大綱第一節遠期契約第二節利率上（下）限契約第三節信用衍生性金融商品第四節氣候衍生性金融商品第五節股權衍生性金融商品遠期利率契約01遠期外匯契約02遠期契約遠期利率契約(ForwardRateAgreement,FRA)交易雙方約定未來某一段期間內，以預定的利率來規避契約交易金額的利率風險。FRA買方主要是擔心未來利率上升時，將提高其在現貨市場的貸款成本，因此買進FRA，以規避利率上升所造成的損失。FRA的賣方則擔心未來利率下跌時，會減少其在現貨市場的利息收入，因此賣出FRA，以規避利率下跌所造成的損失。010302FRA之清算金額與相關日期清算金額圖13-1FRA交易之相關日期的關係交易日清算日到期日AA×BB－A圖13-2FRA各種期間的報酬率交易日第0天清算日第S天到期日第T天FRA的評價利率風險的管理FRA與利率期貨的比較FRA的應用表13-1FRA與利率期貨的比較工具項目FRA利率期貨相同點可用於利率風險管理可用於利率風險管理相異點契約彈性流動性信用風險高低較高低高極低也是遠期契約的一種，是指投資人和銀行雙方議定，在未來特定日期，以約定的匯率買賣該外匯之契約。無本金交割遠期外匯契約(NonPrincipalDeliveryForwardContract,NDF)不須本金交割，直接以契約約定的遠期匯率與到期時的即期匯率相比較，給付結算差額。遠期外匯契約為一連串歐式利率買權的組合，亦即由固定期間（例如每個月）的利率買權所構成的投資組合，一旦市場利率超過契約雙方訂定的利率上限時，貸款人（買方）可要求對方（賣方）支付超過約定的利息差額。利率上限契約(InterestRateCap)也是一連串歐式利率賣權的組合。契約雙方約定利率下限之後，若市場利率低於利率下限時，買方即可要求賣方支付不足部分的利息；如果市場利率未低於利率下限時，買賣雙方無任何給付的動作。利率下限契約(InterestRateFloor)利率上（下）限契約利率頸項契約(InterestRateCollars)由利率上限契約和利率下限契約所共同組成，一旦成為契約的買方，即可將利率控制在某一範圍之內。買進利率頸項契約＝買進利率上限契約＋賣出利率下限契約利率上（下）限之評價利率上限契約的每一個Caplet的價值利率上（下）限之評價（續）利率下限契約的每一個Floorlet的價值信用違約交換總報酬交換信用價差選擇權信用衍生性金融商品信用違約交換

(CreditDefaultSwap)01是一種可供投資人規避信用風險的契約，由承受信用風險的一方（買方）與另外一方（賣方）進行交換，在契約期間買方須定期支付一筆固定的費用給賣方（類似權利金的概念），以換取在違約事件(CreditEvent)發生時，有權將持有的債券以面額賣給賣方，此債券面額即為契約的名目本金。02信用違約交換(CreditDefaultSwap)（續）實物交割：當違約事件發生時，可由買方將持有的債券賣給賣方，賣方則支付債券的面額給買方。現金結算：必須先計算買方所持債券在發生違約事件後所剩餘的價值（以債券價格的形式表示，如Q），然後據此計算現金結算的金額，如下所示：信用違約交換現金結算的金額＝L×(100－Q)%總報酬交換(TotalReturnSwaps)由交易雙方針對個別持有的資產或資產群組所能產生的總報酬率進行交換，其目的在於將某資產的信用風險移轉成其他資產的信用風險；或分散其所承受的信用風險。智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權財務工程的入門捷徑(再版)謝劍平著智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權財務工程的入門捷徑(再版)謝劍平著智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權財務工程的入門捷徑(再版)謝劍平著智勝文化事業有限公司