甲醇燃料电池商用车商业化拐点来临.pdf

wo[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2016-06-20 证券研究报告/ 策略专题报告 甲醇燃料电池商用车商业化拐点来临 ——燃料电池专题系列3 报告摘要： 发展甲醇能源产业可以有效解决当前中国能源的痛点。甲醇的制备方 [Table_Summary]法多样化，并且环保，也是一种可再生能源，因此是一种极具前景的 二次能源。同时中国本身具备丰富的甲醇产能，因此大力发展甲醇能 源产业可以有效解决中国能源对外依赖度高的问题，此外国内煤炭发 电占比高，能源低效利用污染高，发展甲醇能源产业可以有效降低 PM2.5 和碳排放，实现能源利用的绿色化。 与纯氢路线和甲醇发动机推广受阻相比，甲醇燃料电池推广的压力小。 纯氢燃料电池受制于高昂的加氢站建设成本和储氢、运氢成本，不光 在国内，在全球推广都面临较大的阻力，而甲醇燃料电池车跟纯氢路 线比不需要高压储氢罐，也不需要建设加氢站，因此推广成本低。同 样跟甲醇发动机比，甲醇燃料电池无碳排放，效率高出其一倍，使用 [Table_Report] 寿命更长，因此更具推广优势。 相关报告 《燃料电池专题系列 1：“氢”动天下》 2015-2- 12 在新能源商用车领域，甲醇燃料电池车商业化拐点来临。与之前国家 《燃料电池专题系列2：从对比中看甲醇燃 单向重视纯氢路线不同，此次政策方面甲醇燃料电池与氢氧燃料电池 料电池商用车的前景》 并举，一起列入国家重点扶持领域。在补贴方面，燃料电池车2020 年 2016-6-20 之前不退坡，并且在物流车和超级电容/钛酸锂大巴领域补贴优势非常 明显，仅国补差额就超过20-40 万，因此考虑补贴后，整车的购臵成本 和运营成本都大大优于纯电动路线，并且甲醇燃料电池车不用建充电 站，无里程焦虑，无PM2.5，碳排放更低，因此在新能源商用车领域， 整车厂车型开发逐渐由纯电动向甲醇燃料电池车过渡。 [Table_Author] 风险提示：甲醇燃料电池车未进推荐目录；市场推广不及预期 证券分析师：笪佳敏 执业证书编号：S0550516050002 (021djm@ 研究助理：李恒光 执业证书编号：S0550116040025 (021lihg@ 请务必阅读正文后的声明及说明