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电气设备行业:把握“十二五”,看特高压和变频技术推广.pdf

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究 研 票 股 电气设备 2010.12.07 评级: 增持 上次评级: 增持 把握“十二五”,看特高压和变频技术推广 略 策 业 行 细分行业评级 ——2011 年电力设备行业投资策略 储能设备及系统集成 增持 刘骁 康凯 电机 增持 电力电子设备 增持 010 0755 电气自动化及信息化 增持 liuxiao009336@ kangkai@ 电线电缆 谨慎增持 S0880110110167 S0880209030388 发电设备及其附属 谨慎增持 本报告导读: 输配电设备 增持 2011 年行业进入高景气周期,未来投资将呈现稳中微增、结构调整的特点,从“十二 电力计量设备 增持 五”规划出发寻找中长期发展重点,关注特高压和变频技术推广。 其他 摘要: 2011 年电网投资确定性恢复,行业重回景气上行通道。2010 年行业下游投资减少,国家电网年初计划投资同比下降26%, 同时国网修改招标模式采取低价中标,直接导致上游设备企 业全年业绩不佳。进入“十二五”将启动智能电网和配网改 造等重点项目,年均投资有望重回3000亿。 未来投资看结构调整和中长期发展重点。行业主要受政策指 导和投资拉动,具有“弱周期”特点。分析“十二五”规划, 我们认为特高压建设和变频技术在工业领域的应用将继续 贯穿未来五年,成为行业持续的热点。 特高压进入全面建设元年,直流先行交流加速。“十二五” 特高压直流将建设 9 条线路,预计总投资达 2170 亿元;特 高压交流完成“三横三纵一环网”的建设,乐观估计达2989 亿元。设备方面,直流换流变和换流阀占比超过 50%,看好 无功补偿技术推广;交流变压器、电抗器和GIS开关是发展 重点。特高压技术难度大、前期投入多,考虑项目启动时间, 建议关注有技术和市场优势的龙头,选择标的按照“龙头+ 成长+估值优势”的标准。 工业节能改造拉动高压变频发展,自动化升级助力低压变频 开拓。变频技术具备节能和调速两大功能,未来高压变频器 将受益于国家节能政策持续加力,看好高性能市场并重点关 相关报告
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