基于易方达ETF的多资产配置策略.docx

目录 易方达 ETF 布局：产品布局日趋完善，适合轮动策略增强组合收益 4 易方达股票型 ETF 组合：基于风格轮动的 ETF 组合配置6 基于多元资产的组合配置策略 8 新 A 股资产——中证海外互联ETF 与 ETF 轮动组合的合成 8 新 A 股资产与其他风险资产的配置组合 9 风险提示与声明 14 图表目录 图 1：易方达基金目前 ETF 管理规模暂列全市场第三 4 图 2：各类 ETF 规模占比（单位：亿元） 4 图 3：股票类ETF 各风格占比（单位：亿元） 4 图 4 ：易方达基金每年成立的ETF 数量和募集规模(亿元) 5 图 5 ：易方达旗下 ETF 年末数量和规模(亿元) 5 图 6：基于风格相对强弱的ETF 组合策略（2014.1.2-2020.9.11） 7 图 7：回测区间风格划分（ 2014 年 1 月 2 日-2020 年 9 月 11 日） 7 图 8：中证海外中国互联网 50 指数成份股 8 图 9：各风险资产相关系数 9 图 10：各风险资产层次关系 10 图 11：日经 225 与沪深 300 走势 11 图 12：黄金 ETF 月度持仓情况 11 图 13：各资产配置比例变化 12 图 14：动态风险预算组合净值 13 表 1：易方达基金旗下部分ETF 产品 6 表 2：基于风格轮动的 ETF 组合策略收益 7 表 3：易方达港股以外QDII ETF 信息 8 表 4：股票 ETF 轮动+中国互联网 50 合成表现 9 表 5：港股合成组合 10 表 6：固定风险预算ETF 组合表现 12 表 7：VIX 指数不同状态下的资产平均月收益 13 表 8：动态风险预算ETF 组合表现 14 表 9：动态风险预算ETF 组合表现 14 易方达 ETF 布局：产品布局日趋完善，适合轮动策略增强组合收益 易方达基金管理有限公司自 2006 年起开始布局首只 ETF 以来，目前已发展成为业内 ETF 管理规模靠前的基金公司之一。截止 2020 年 10 月 23 日，易方达基金旗下共有 25 只 ETF，合计规模为 747.50 亿元，在 49 位ETF 管理人中排名第三。 图 1：易方达基金目前 ETF 管理规模暂列全市场第三 资料来源：Wind，研究 分产品类型来看，易方达基金 ETF 产品布局以股票类 ETF 为主。截止 2020 年 10 月 23 日，易方达旗下股票类ETF 共有 16 只，最新合计募集规模为 532.4 亿元，占总规模的 71.23%。其次是 QDII 类 ETF，共有 6 只，募集规模为 162.3 亿元，占比为 21.71%。此外，易方达旗下还有两只货币类ETF：易方达保证金 A 和易方达货币E，合计规模 7.8 亿元；和一只商品类ETF（黄金），最新规模为 45 亿元。 股票类 ETF 中，规模 ETF 占据绝对地位，共有 8 只，最新规模合计为 390.9 亿元，在股票类 ETF 的占比为 73.42%。行业、主题ETF 平分秋色，ETF 最新规模分别为 65.5 亿元、63.6 亿元，规模占比均为 12%左右： 图 2：各类 ETF 规模占比（单位：亿元） 图 3：股票类 ETF 各风格占比（单位：亿元） 资料来源：Wind，研究 资料来源：Wind，研究 从 ETF 发行节奏看，2006 年，易方达成立第一只 ETF：易方达深证 100ETF。而之后三年，未成立新 ETF 。从 2010 年至今，易方达每年新成立的 ETF 及其募集规模总体上呈现上升趋势，特别是最近两年，每年各发行 5 只ETF,募集规模均超过 100亿。 从ETF 产品布局思路上看，易方达早期（2006-2011）成立的 ETF 都是规模 ETF。之后，易方达旗下 ETF 品种越来越丰富，开始布局 QDII、货币和商品类 ETF。近两年易方达基金更侧重发行主题和行业类 ETF。 图 4 ：易方达基金每年成立的 ETF 数量和募集规模(亿元) 资料来源：Wind，研究 分年度来看，2006 年至今，易方达旗下 ETF 数量呈现上升趋势，规模在 2015年后出现明显下滑，主要是受到货币 ETF 的规模影响，2017 年起ETF 规模持续快速增长。 分产品类型，规模 ETF 在产品线中始终占据较高的比例，且宽基指数产品布局较为完整，既有大盘风格的深 100、沪深 300，有中盘风格的中证 800、也有中小盘风格的中证 500。此外，在双创指数方面也均有产品布局。近 3 年，随着市场结构以及产品布局思路的变化，QDII、行业主题ETF 的比重越来越大。 图 5 ：易