2016年公司债券市场回顾与展望（下）——风险与展望篇.pdf

专题研究 2016 年公司债券市场回顾与2017 年展望 （下） 2017 年1 月19 日 ——风险与展望篇 鹏元资信评估有限公司 报告主要内容： 研究发展部  信用风险：从调级情况来看，发行人主体级别调高 122 家、调低55 家， 张 琦 债券债项级别调高 131 只，调低25 只。调整后，主体级别向AAA 级、 AA+级集中，债项级别主要向AA+级集中。从行业看，级别调高的发 zhangq@pyrating.cn 行人和债券集中在房地产、非银金融、建筑装饰、综合类行业，调低 较多的行业有建筑装饰、房地产、综合类、化工、公用事业。公司债 券市场发生271 起负面事件，10 只债券发生实质性违约；2016 年负面 更多研究报告请关注“鹏元评 级”微信公众账号。 事件发生次数较2015 年增加了86.9%。  存量情况：截至2016.12.30 ，存量公司债4,337 只，应偿还金额58,208.20 亿元；在未来3 年，公司债偿还规模逐年增长，年均增速达到50%以 上，并将在2019 年突破万亿元。2017 年，将有545 只债券到期，到期 规模5,069.79 亿元，另外有557 只债券在2017 年存在回售权，涉及模 约为6,200 亿元；偿还高峰将会出现在4-6 月、11-12 月。采掘、公用 事业、建筑装饰、化工等行业偿还规模较大。  市场热点：2016 年公司债出现发行高潮，受到信用风险、流动性风险 独立性声明： 影响，4 月、12 月发行量出现下降。在房地产、产能过剩行业公司债 本报告所采用的数据均来自 券分类监管的政策影响，两类债券12 月无发行。沪深交易所成功首发 合规渠道，通过合理分析得出 绿色公司债、熊猫公司债、可续期公司债，双创债，交易所债券创新 结论，结论不受其它任何第三 方的授意、影响，特此声明。 品种增多。信用风险趋升，信用事件增多，市场波动加剧，延期取消 发行增多。风控措施陆续出台，债券市场监管加强。  市场展望：降杠杆、防风险将成为债市重点。交易所类平台公司债、 房地产、过剩产能公司债仍将继续受到严格限制及监管，交易所债券 发行量增速可能放缓。债券违约将延续高发态势，信用风险需警惕。 创新债券品种将进一步发展，但整体规模有限。强化日常监管，保护 投资者人权益。 2016 年公司债券市场回顾与展望 （下） 一、2016 年公司债券调级情况和信用事件 （一）调级情况 2016 年，公司债券发行人主体级别调高122 家，涉及存量债券365 只，调低55 家，涉及 ① 存量债券82 只 。从调级前后的情况来看，主体信用级别向AAA 级、AA+级集中，AA 级（含） 以下级别的主体减少。