菜类油脂月报.PDF
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研究咨询部 2014-9-24
2009-09-17
菜类油脂月报
研究员：
菜粕一泻千里 菜油弱势震荡
胡辛欣
?：(027) 受到 9 月 USDA 报告上调今年全球大豆产量及库存的利空影响，CBOT 豆粉
?：huxx@ 及美豆出现低位加速下跌的态势，创出 2012 年来的新低。反观国内油脂板块
收到马来西亚降低出口限制利好刺激，同时受到油粕翘翘板效应影响，豆油、
联系人： 棕榈、菜油也跟随外盘开始触底反弹，但国内外油脂长期供给宽松的情况并
李 佳
没有发生根本性变化，故而对油脂整体的反弹高度仍持保守态度。若菜油自
?：(027)
身 500 万吨国储轮库的靴子不落地，则菜类油脂的中线压力仍将维持。
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短期内菜粕仍将跟随豆粕探底，随着气温下降、水产旺季的逐渐淡出、
及 ICE 菜籽下跌导致的压榨利润回升，后期供给与需求的双重压力仍将成为
菜粕反弹的重要压力。建议根据季节性，进行多 RM1505 空 RM1501 的熊市套
利操作（价差在-20 左右介入）。
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