轻工制造行业半年度策略：优选低估绩优龙头，关注出口景气向上.pdf

轻工制造

内容目录

1.2023年上半年轻工制造行业回顾6

1.1.行业二级市场走势弱于大盘6

1.2.行业估值处于历史较低水平，部分子板块估值修复空间大7

1.3.个股涨少跌多8

1.4.行业基本面：收入承压，利润改善9

2.造纸：供需有望改善，关注具备林浆纸一体化优势的龙头企业10

2.1.原材料：浆价近期高位运行，后续随新产能投放，预计上行空间有限10

2.1.1.废纸：受下游需求拖累价格处在低位，期待下半年需求修复10

2.1.2.木浆：价格高位运行，中期供给端新增产能投产后，预计上行空间有限11

2.2.箱板瓦楞纸：供应端压力减轻，需求有待修复13

2.3.文化纸：需求相对刚性，2024H2供应端压力有限15

2.4.纸企：龙头企业盈利表现稳定，特种纸盈利能力较强17

2.5.投资建议18

3.家居：政策频发提振估值预期，行业趋势助力头部企业扩张18

3.1.地产：地产政策频发有望刺激地产升温，存量房产市场支撑家居需求18

3.2.销售：内销温和复苏，外销表现亮眼，期待政策效果20

3.3.家居企业：经营稳健，行业集中度有望持续提升22

3.3.1.板块估值处于历史较低水平，具备修复空间22

3.3.2.行业趋势助力头部企业份额扩张，行业集中度有望持续提升23

3.4.投资建议25

4.出口链：出口景气向上，跨境电商及海外仓助力出海景气延续26

4.1.出口：轻工出口景气向上，带动轻工出口企业收入增长26

4.2.美国家居需求：美国成屋销售回暖，美国家居库存仍有补库空间27

4.3.跨境电商及海外仓：跨境电商带动海外家居消费，海外仓促进大件商品出海27

4.4.投资建议30

5.投资评级及建议30

5.1.投资评级30

5.2.投资建议及重点标的30

6.风险提示31

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