股票型对冲基金.pdf

对冲基金『一』 股票型基金 © 2007-2010 Peking University, All rights reserved. 1. Long/Short Equity • 定义 – 主要通过股票市场的多空头寸组合来获利的对冲基金 • 特征 – 最接近传统型基金的对冲基金； – 既可以采取趋势型策略也可以采取相对价值型策略； – 通常总体头寸为偏多头； – 可以在不同的风格之前快速转变； – 持股范围通常远较传统基金集中； – 某些基金专注于地区（如欧洲）或行业（如医疗）。 2 © 2007-2010 Peking University, All rights reserved. 头寸策略 • 纯多头 – 选择基金经理青睐的股票（如GE ）； • 纯空头 – 卖空基金经理不看好的股票（如Intel ）； – 空头本身应产生利润，而非纯粹对冲多头风险； • 多空组合的原理 – 拓展资产组合的有效边界 • 相对价值 – 利用不同等级股票之间的价差进行套利； • 配对交易（Pair Trading ） – 用两只相近的股票的多空组合来进行特定方向的投机。 3 © 2007-2010 Peking University, All rights reserved. Long/Short Equity 现金流 资料来源：Handbook of Hedge Fund, by Francois-Serge Lhabitant. Page 164. 4 © 2007-2010 Peking University, All rights reserved. 示例：雷诺Vs标致 雷诺与标致股票价格对比，以2001年1月1 日投资100欧元为基准 资料来源：Handbook of Hedge Fund, by Francois-Serge Lhabitant. Page 167. 5 © 2007-2010 Peking University, All rights reserved. 无卖空条件下的有效边界 资料来源：Handbook of Hedge Fund, by Francois-Serge Lhabitant. Page 168. 6 © 2007-2010 Peking University, All ri