证券投资的宏观经济分析.pptx

第四章 证券投资的宏观经济分析第一页，共四十一页。 证券投资分析的主要方法 证券投资分析所采用的分析方法主要有两大类：第一类是基本分析，第二类是技术分析。 前者主要是根据经济学、金融学、财务管理学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法，后者则是主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法。第二页，共四十一页。 一、基本分析法 基本分析是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。（一）定义第三页，共四十一页。 （二）理论基础 基本分析的理论基础是任何金融资产的“真实”价值等于这项资产所有者预期的现金流量的现值。 （1）经济学 （2）金融学 （3）财务管理学 （4）投资学 第四页，共四十一页。 （三）内容 基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析与区域分析以及公司分析三大内容。1. 宏观经济分析(1) 经济指标： a. 先行性指标：对将来经济状况提供预示性信息； b. 同步性指标：基本上与总体经济活动的转变同步； c. 滞后性指标：一般滞后于国民经济的变化。第五页，共四十一页。 1.先行指标主要有----金融机构新增贷款、企业定货指数、房地产业土地购置面积、开发面积、发电量. 2.主要的经济同步指标有----国内生产总值、工业总产值、社会消费品零售总额、全社会固定资产投资额. 3.滞后指标一般有----财政收入、工业企业实现利税总额、城市居民人均可支配收入、农民人均年纯收入. 第六页，共四十一页。 (2) 经济政策? 货币政策 ? 财政政策 ? 信贷政策? 税收政策 ? 产业政策 ? 利率与汇率政策第七页，共四十一页。 2. 行业分析与区域分析 ? 行业的经济结构分析? 经济周期与行业分析? 行业生命周期分析? 行业因素对证券价格的影响(1) 行业分析(2) 区域分析? 经济区域分析? 区域板块效应分析第八页，共四十一页。 3. 公司分析? 竞争能力 ? 盈利能力? 经营管理能力 ? 承受风险能力? 发展潜力 ? 财务状况? 经营业绩第九页，共四十一页。 二、技术分析法（一）定义 技术分析是指直接对证券市场的市场行为所作的分析。其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型的规律并据此预测证券市场的未来变化趋势。（二）理论基础1.市场行为包容消化一切2.价格以趋势方式演变3.历史往往会重演第十页，共四十一页。 市场行为 （1）市场价格 （2）成交量 （3）形成此价格和成交量所用时间第十一页，共四十一页。 （三）技术分析的基本原理 4. 股价的这种变化趋势会随着市场供求关系的变1. 股票的价格是由股票的供求关系决定的；2. 股票的供给与需求又是由各种各样合理与非合 理的因素决定的；3. 股票市场价格的变化会在一段时期内显示出一定的变化趋势；化而变化。第十二页，共四十一页。 （四）内容? K线理论 ? 技术指标理论? 切线理论 ? 波浪理论? 形态理论 ? 循环周期理论（五）适用范围第十三页，共四十一页。 证券投资分析应注意的问题 基本分析法的优点主要是能够比较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单，而缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度比较低，因此基本分析法主要是用于周期相对比较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。 技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。因此，就我国现实市场条件来说，技术分析更适用于短期的行情预测。第十四页，共四十一页。  第一节 宏观经济分析概述1. 判断宏观经济形势的基本变量判断经济增长与经济周期的主要指标：国内生产总值与经济增长率；失业率；通货膨胀。判断金融市场形势的主要指标：货币供应量；利率；汇率。第十五页，共四十一页。 我国对货币层次的划分是：　　M0=流通中现金； 　　狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款； 　　广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。 　　另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额