第七章 参考答案.doc

第七章习题参考答案

一、单项选择题

1、B2、A3、D4、D5、D

6、A7、D8、D9、C10、C

二、多项选择题

1、ABD2、CD3、AD4、ACD5、AD

6、BC7、ABD8、AB9、BC

三、判断题

1-5：×√×√×6-10：××√√×

四、计算题

1、解：

（1）该股票的风险收益率=2.5（10%-6%）=10%

（2）该股票的预期收益率=6%+2.5（10%-6%）=16%

（3）股票的价值=1.5/（16%-6%）=15（元）

当股票价格低于15元时可以购买。

2、解：

（1）债券价值=（100/1.08）+（1000/1.08）=1019（元）

债券价格低于1019元时可以购买。

（2）投资收益率=[1000*10%+（1000-900）]/900=22%

（3）债券价值=100/1.12+100/（1.12*1.12）+100/（1.12*1.12*1.12）+1000/（1.12*1.12*1.12）=952（元）

因债券价值大于市价950元，故应购买。

3、解：

（1）债券价格=100000*（P/F，6%，10）+100000*5%*（P/A，6%，10%）=100000*0.5584+5000*7.3601=92640.50(元)

(2)由于债券价值大于该债券的市价，如果不考虑风险问题，购买该债券是值得的，应当购买。

（3）91000=100000*（P/F，i，10）+100000*5%*（P/A，i，10）

设现率i1为6%

则：100000*05584+100000*5%*7.3601=92640.5091000

设贴现率i2为7%

则:100000*0.5083+100000*5%*7.0236=8594891000

利用插值法:

i-6%/(7%-6%)=91000-92640.50/(85948-92640.50)

得i≈6.25%

债券的到期的收益率为6.25%

4、解:

因为:12=0.4*(P/A,I,5)+24*(P/F,I,5)

利率为16%时,0.4*(P/A,16,5)+24*(P/F,16,5)=12.74

利率为18%时,0.4*(P/A,18,5)+24*(P/F,18,5)=11.74

利用插补法,(1-16%)/(18%-16%)=(12-12.74)/(11.74-12.74)

所以股票的投资的收益率I=17.74

【案例分析题】

计算各年每股股权现金流量：

金额单位：元

年度

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

每股净利

每股收入

每股营业流动资产

每股营业流动资产增加

每股资本支出

减：每股折旧与摊销

每股净投资

每股股权净投资

每股股权现金流量

6.6

33

6.6

-3.4

4.4

2

-1

-0.6

7.2

7.26

36.3

7.26

0.66

4.84

2.2

3.3

1.96

5.28

7.99

39.93

7.99

0.73

5.32

2.42

3.61

2.17

5.82

8.79

43.92

8.79

0.80

5.85

2.66

3.99

2.39

6.4

9.67

48.31

9.67

0.88

6.44

2.93

4.39

2.39

7.04

2006-2010年该公司的股权资本成本＝6%＋1.5（10%－6%）＝12%

2011年以后年度该公司的股权资本成本＝6%＋2×（10%－6%）＝14%

每股股票价值＝7.2×（P/F,12%,3）＋5.28×（P/F,12%,2）＋5.82×（P/F,12%,3）＋6.4×(P/F,12%,4)＋7.04×(P/F,12%,5)＋(7.04×(1+5%)/(14%-5%))×(P/F,12%,5)＝69.44(元)

因为该公司每股股票的价值为69.44元，大于每股50元的购买价，因此购买股票是合算的。