新意网集团-市场前景及投资研究报告：香港AIDC龙头，规模周期，破发.pdf

计算机/IT服务Ⅱ

公

司

研新意网集团（01686.HK）香港AIDC龙头进入规模扩张新周期

究

2025年03月30日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2025/3/28

当前股价(港元)6.860背靠新鸿基，盈利强劲的香港AIDC龙头，首次覆盖，给予“买入”评级

公一年最高最低(港元)10.360/2.380公司在中国香港深耕IDC行业25年，拥有亚洲第一的网络互联服务，大股东新

司总市值(亿港元)161.68鸿基地产是香港最大的地产开发商之一，背靠新鸿基地产，公司坐拥土地、电力、

首融资、工程等多方优势。若按照IDC平方英尺计算，2024年上半年，公司在中

次流通市值(亿港元)161.68国香港IDC市场份额占比约为33%。截至2024年底，公司已运营八座数据中心，

覆总股本(亿股)23.57已运营IT电力容量为103MW，使用率达88%。2020-2024财年，公司营收由17.19

盖流通港股(亿股)23.57亿港元增至26.80亿港元，扣非归母净利润由7.83亿港元增至9.07亿港元，

报

告近3个月换手率(%)63.31EBITDAMargin维持在70%左右，数据中心相关毛利率维持在52%以上水平。

我们预计公司FY2025-2027年归母净利润分别为11.31、14.20、20.08亿元，未

计入可转债股本时，当前收盘价对应PE分别为14.3、11.4、8.0倍，对应

股价走势图EV/EBTIDA分别为14.1、11.9、9.3倍；计入可转债股本后，当前收盘价对应PE

分别为24.6、19.6、13.9倍，对应EV/EBTIDA分别为19.1、16.0、12.5倍，首

新意网集团恒生指数次覆盖，给予“买入”评级。

400%

300%AI高密度时代，公司进入产能规模扩张新周期

200%公司于2023-2024年相继落成MEGAGateway和MEGAIDC（第一期）两大超

100%大规模数据中心，开启产能投放新周期。MEGAIDC为集团位于将军澳的旗舰

0%新用地项目，提供约120万平方英尺总楼面面积，其设计支持高达180MW的电

-100%力容量。MEGAIDC第一期目前已投入使用，提供约50MW电力容量，项目竣

开

源2024-042024-082024-12工后，公司在香港的数据中心总楼面面积将达到近300万平方英尺，电力容量将

证数据：聚源增加至超280MW，同时公司部分IDC仍具备潜在电力扩容空间。

券

独具互联网络，多家头部云客户入驻，租金和EBITDA高

证公司拥有并营运一个海缆登陆站（HKIS-1），另一个海缆登陆站（HKIS-2）正

券

研