金融理论与实务 第四章.pdf

第四聿汇率与汇率制度

第一节外汇与汇率

（一）外汇

外汇的含义

1、外汇的最初含义是指国际汇兑，即人们通过特定的融机构外（汇银行）将一种货币

兑换成另一种货币，借助于各种融工具对国际间的债权债务关系进行清偿的行为。这也是

外汇的动态含义。

外汇是指以外币表示的可以用国际清偿的支付手段和资产，包括外币现钞，外币支付凭

证或支付工具、外币有价证券，特别提款权和其他外汇资产。

各国政府与国际货币基组织等国际融机构大都从帮态含义这个角度来界定外汇。

其他外汇资产包括在国外的各种投资和收益、各种外汇收款及利息收入、在国际货币基

组织的储备头寸、国际结算中发生的各项外汇应收款项、国际融市场借款、国际融

组织借款等。

从2001年起，为SDR定值的“一篮子”货币构成变为美元、欧元、英镑和日元。

2、外汇的种类

①按照能否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可划分为自由外汇和非自由外汇

自由外汇是指无需货币发行国货而管理当局批准，就可以吃时自由兑换成其他国家的货

市或者向第三国办理支付的外汇。

非自由外汇是指不经货币发行国管理当局批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进

行支付的外汇。

②按交割期限不同，可分为即期外汇和远期外汇

即期外汇又称现汇，是指在外汇买卖成交后两个营业日内进;行交割的外汇。

远期外汇又称期汇，是指按远期外汇合同约定的日期在未来办理交割的外汇。

二（）汇率

1、汇率及其标价市法

汇率是一国货币折算成另一国货币的比率。汇率有两种标价方法：直接标价法和间接标

价法。

其接标价法是指以一定单位的|作为标准，折算成若干单位的本国贷币来表示汇

率。包括我国在内的世界上大多数国家都采用直接标价法。如果单位外币所能换取的本国货

币越多，即外汇汇率上升，则说明本国货币对外贬值。

间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示的汇

率。如果一定单位的本国货币折算的外国货币数量减少，则说明本国货币汇率下跌，即本币

贬值，外币升值。

英国和美国采用间接标价法。但美元对英镑则使用直接标，介法。

2、汇率的种类

1（）基准汇率与套算汇率

根据制定方法不同，汇率分为基准汇率和套算汇率。

基准汇率：各国选定一种或几种外国货币作为关键货币，制定各关键货币与本国货币的

兑换比率,这个汇率就是基准汇率。

套其汇率又称交叉汇率，是根据本国基准汇率套算出本国货币对国际全融市场上其他货

币的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。

2（）即期汇率与远期汇率

按照外汇买支的清算交割期限不同，汇率分为即期汇率和运期汇率。

即期汇率是在买卖双方成交后的当日或两个营业日内进行外汇交割，这种即期外汇交易

使用的汇率就是即期汇率，也叫现汇汇率。

远期汇率是在未来一定时期进行外汇交割，而事先由买卖双方签订合同达成协议的汇率。

远期汇率与即期汇率之间存在差额，差颔用升水、贴水或平价来表示。对于币来说，

在直接标价法下，升水表示远期汇率的数值比即期汇率高，升水意味着币贬值，外币升值；

贴水则表示远期汇率的数值比即期汇率低，平价表示两者相等.

3（）买入汇率、卖出汇率和中间汇率

从银行买卖外汇的角度区分，汇率可分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。

买入汇率是■向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。

卖出汇率是■向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。

买入汇率与卖出汇率的算术平