成长继续领跑-A股策略专题报告.pdf
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投资策略报告/2024.07.21
成长继续领跑
——A股策略专题报告
证券研究报告
分析师李美岑核心观点
SAC证书编号：S0160521120002
limc@❖回顾：4月底《5月成长占优》提示成长布局机会；5月初周报和专题《4轮地
产行情的启示》提示地产底部反弹机会，5月底《成长股启动需要什么条件》
分析师张日升提示TMT机会，6月中《成长已经领跑市场》、《5月以来哪些成长创新高？》
SAC证书编号：S0160522030001验证判断，7月初《积极信号在增加》提示反弹，系列报告把握股市轮动节奏。
zhangrs@❖情绪继续向均值回归。本周维稳资金加大力度，三中全会圆满闭幕，全A成
交额重回6000亿元以上，市场温度继续向均值回归；7月政治局会议在即，
分析师任缘
后续政策力度有望维持强势；综合来看，国内投资者情绪处于持续修复的窗
SAC证书编号：S0160523080001
口。但也需注意，近期市场更多呈现超跌反弹特征，领跑行业为此前领跌行业，
renyuan@
投资者依然在等待新方向以及合力的出现，中期能够支撑行情走长、走强的是
宏观环境切换，例如：国内外降息宽松、物价上行、出口强劲拉动经济。配置
层面，5月以来我们持续看好《成长有望领跑——二季度市场策略》，至今电
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子为代表的成长行业表现优异，美国通胀回落+联储有望降息+三中全会/新质
1.《业绩高景气是市场交易主线——
生产力催化，下半年成长板块处在优势配置环境，建议继续关注有产业催化的
“美”周市场复盘（7月第3周）》电子（苹果链、PCB）、AI、算力、智能驾驶（车路云）等。红利方面行情刚
2024-07-20开始调整，拥挤度分位数冲顶回落，关注港股红利受益分母端降息预期抬升，
2.《外需导向的行业景气占优——2024且股息率相对A股同公司超额显著。
年中报系列1》2024-07-16❖全球经济进入降息前的回落阶段，资产波动放大。此前我们报告持续提示，
全球经济进入阶段性下行，市场博弈更加复杂：1）定价衰退还是定价降息？
3.《把握修复窗口——A股策略专题报
2）非美国家先降息，美国后降息，如何考虑美元强弱？因此，我们看到美股、
告》2024-07-14新兴市场、黄金、铜油等资产相关性大幅抬升并且普跌，美股VIX飙升，当
前可谓“迷雾重重”。据此本周外资重新大幅流出、合计193亿元；维稳资金
则持续加码，6月21日以来宽基ETF资金合计净买入达1549亿元。二季度
国内GDP增速（4.7%）低于预