流动性跟踪：资金面还要闯三关.pdf

正文目录

1.资金面又转紧，银行供给再创新低3

2.超储更新9

3.公开市场：2月17-21日，央行公开市场到期15443亿元9

4.票据市场：利率小幅上行，大行转为卖票11

5.政府债：净缴款5175.5亿元12

6.同业存单：净融资5771亿元，利率上行，期限拉长13

7.风险提示19

图表目录

图1：银行资金供给再创新低3

图2：利率周度平均值环比变化：7天和隔夜利率均上行，存单利率也多上行5

图3：2月10-14日，R007和DR007利差为[-2,9]bp（2月5-8日为[0,20]bp）5

图4：2月10-14日，银行间质押式回购日均成交5.0万亿元（2月5-8日为4.1万亿元）6

图5：2月10-14日，SHIBOR隔夜平均值1.86%（+7bp），7天1.81%（+7bp）6

图6：2月10-14日，上交所回购日均成交2.29万亿元（前一周为2.48万亿元）7

图7：2月14日，FR007S1Y为1.69%（较2月8日上行9.5bp）7

图8：2月14日，美元兑人民币中间价为7.1706（上周五为7.1699），逆周期调节因子运用加大8

图9：截至2月14日，逆回购余额10443亿元，较2月8日的16192亿元下降10

图10：2月10-14日，各期限票据利率均小幅上行11

图11：2月10-14日，大行净卖出50亿元（2025年2月累计净买入1058亿，2024年2月累计净买入55亿）.11

图12：2月17-21日，政府债周度净缴款5175.5亿元（前一周为2643亿元）12

图13：2月17-21日，同业存单到期4786亿元，到期压力上升14

图14：2月10-14日，同业存单加权发行利率1.80%（较前一周上行3bp）14

图15：2月10-14日，同业存单募集率降至89.7%（前一周为91.2%）15

图16：2月13日，股份行1年期同业存单发行利率1.77%（较2月8日上行9bp）15

图17：2月14日，1年期AAA同业存单到期收益率1.81%（较2月8日上行13bp）16

图18：存单收益率曲线上行且倒挂加剧16

图19：2月10-14日，同业存单加权发行期限8.3个月（前一周为6.7个月）17

图20：分银行类型同业存单周度期限变化：所有类型银行均上升17

图21：同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比升至56.8%（+26.8pct）18

图22：国有行周度同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比升至71.6%（+33.7pct）18

图23：股份行周度同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比升至71.1%（+37.5pct）19

表1：流动性日历（2月17-21日，亿元）4

表2：2月17-21日，政府债净缴款5175.5亿元（单