流动性跟踪：资金面，平稳.docx

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央行连续净回笼，资金面较为平稳 3

超储更新：2月超储率环比抬升 8

3.公开市场：3月17-21日，合计到期10000+亿 8

4.票据市场：1M票据利率回落，大行持续买票 10

5.政府债：3月17-21日净缴款降至1091亿元 11

同业存单：到期压力维持高位，发行利率小幅上行 12

风险提示 19

图表目录

图1：从季节性来看，3月税期资金面往往有所波动 3

图2：利率周度平均值环比变化：隔夜利率和7天小幅上行，存单利率也多为小幅上行 5

图3：3月10-14日，R007和DR007利差为1-2bp（3月3-7日为0-7bp） 5

图4：3月10-14日，银行间质押式回购日均成交5.8万亿元（3月3-7日为5.7万亿元） 6

图5：3月10-14日，SHIBOR隔夜平均值1.79%（+2bp），7天1.77%（+2bp） 6

图6：3月14日，FR007S1Y为1.72%（较3月7日下行6bp） 7

图7：3月14日，美元兑人民币中间价为7.1738（上周五为7.1705），逆周期调节因子运用增加 7

图8：截至3月14日，逆回购余额5262亿元，低于3月7日的7779亿元 9

图9：3月10-14日，1M票据利率回落至1.48%，3M和6M均上行1bp，分别至1.46%、1.24% 10

图10：3月10-14日，大行净买入306亿，3月累计净买入322亿元（2024年3月累计净卖出3145亿元） 10

图11：3月10-14日，政府债周度净缴款1091亿元（前一周为2608亿元） 11

图12：3月17-21日，同业存单到期7337亿元，到期压力仍维持高位 13

图13：3月10-14日，同业存单加权发行利率2.05%（较前一周小幅上行0.4bp） 14

图14：3月10-14日，同业存单募集率升至94.73%（前一周为93.07%） 14

图15：3月14日，股份行1年期同业存单发行利率1.98%（较3月7日下行2bp） 15

图16：3月14日，1年期AAA同业存单到期收益率1.96%（较3月7日下行7bp） 15

图17：存单收益率曲线陡峭化 16

图18：3月10-14日，同业存单加权发行期限4.6个月（前一周为6.5个月） 16

图19：分银行类型同业存单周度期限变化：仅城商行期限拉伸，其它类型银行期限均压缩 17

图20：同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比降至14.9%（-24.2pct） 17

图21：国有行周度同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比降至10.0%（-42.8pct） 18

图22：股份行周度同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比降至18.4%（-14.4pct） 18

表1：流动性日历（3月17-21日，亿元） 4

表2：3月17-21日，政府债净缴款1091.3亿元（单位：亿元） 8

表3：3月17-21日，到期合计10332亿元 9

表4：国债、地方债发行及净融资（缴款）：3月17-21日政府债净缴款为1091.3亿元 11

表5：3月10-14日，同业存单发行11530亿元，净融资3815亿元 12

央行连续净回笼，资金面较为平稳

逆回购持续缩量续作，资金面维持平稳。3月10-14日，央行逆回购连续5日净

回笼，合计回笼1917亿元，逆回购余额降至5262亿元。不过，资金利率仍维持较强的稳定性。具体而言，R001在1.77%-1.81%区间范围内波动，周均值较前一周小幅上行1bp至1.79%；R007全周波动幅度在1bp以内，周均值环比下行1bp至1.82%。此外，民生银行资金情绪指数持续处于40-50的中性水平。

银行资金融出规模转降，主要受股份行拖累。3月10-14日，银行体系日均净融出降至1.85万亿元，低于前一周的2.26万亿元。周内来看，银行体系净融出规模由

周一的1.86万亿元连续降至周三的1.82万亿元，周四短暂升至1.98万亿元后，再度

回落至1.75万亿元。融出量的下降主要是受股份行拖累，其融出量由周一的1800+亿元水平降至周四1600+亿元，并在周五转为净融入1965亿元；大行融出规模仍在稳步抬升，由前一周的2.41万亿