房地产标杆企业研的究—雅居乐.doc

房地产行业季度发展报告 HYPERLINK PAGE \* MERGEFORMAT 2 雅居乐：旅游地产大盘模式房地产标杆企业研究高通智库房地产标杆企业研 雅居乐：旅游地产大盘模式 房地产标杆企业研究 高通智库 房地产标杆企业研究 高通智库 摘 要 2010全年，雅居乐实现合同销售金额约人民币323亿元，合同销售建筑面积约为283万平方米，同比分别增长60.7%及21.7%。 海南清水湾项目的合同销售金额为99亿人民币，占总销售额的比例超过30%；广州亚运城项目的合同销售金额为52亿人民币，约占总销售额的16%。 雅居乐土地储备的总建筑面积共计3351万平方米，足够应付未来8至10年的发展需求。平均土地储备仅约每平方米人民币1132元，对比2010年合约销售均价仅为9.9%，土地成本优势明显。 作为民营企业，雅居乐没有国有房企在大股东方面的优势，但从2005年在香港上市以来，雅居乐就一直积极使用该资本市场，不断壮大实力。 雅居乐在土地储备的区域布局上采用的是“农村包围城市”的策略。公司1992年开始涉足地产业。高峰时期，雅居乐占据了中山房地产市场70%的份额。 截至2010年末，雅居乐在广东地区和珠三角地区的土地储备占总储备的53%。且从2010年的确认销售收入来看，华西地区、长三角区、海南省区的项目已进入结算周期，其占总销售收入的比例为46.92%，但这主要得益于海南清水湾项目。 雅居乐将在海南清水湾这一项目上获得巨额资本收益，并建立其独特品牌。雅居乐拿下这一项目，总共才花了24.18亿元，平均楼面地价仅为245元/平方米，而10年该项目的销售均价为29,726元/平方米，楼面地价仅占其0.82%；该项目的毛利率高达53％。 雅居乐在产品周转方面的能力是值得称颂的，集中于中高端住宅，但其总资产周转率良好。雅居乐的大盘开发，推崇快速造城，快速销售。 房地产标杆企业研究 PAGE \* MERGEFORMAT 3 房地产标杆企业研究 PAGE \* MERGEFORMAT 2 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc293051862 一、发展沿革、当前市场表现 PAGEREF _Toc293051862 \h 4 HYPERLINK \l _Toc293051863 1、当前市场表现 PAGEREF _Toc293051863 \h 4 HYPERLINK \l _Toc293051864 二、地产政策 PAGEREF _Toc293051864 \h 6 HYPERLINK \l _Toc293051865 1、土地储备概况 PAGEREF _Toc293051865 \h 6 HYPERLINK \l _Toc293051866 2、区域布局 PAGEREF _Toc293051866 \h 6 HYPERLINK \l _Toc293051867 3、09、10年新增土地储备 PAGEREF _Toc293051867 \h 8 HYPERLINK \l _Toc293051868 三、各项指标及资本运作 PAGEREF _Toc293051868 \h 9 HYPERLINK \l _Toc293051869 1、各项运营指标 PAGEREF _Toc293051869 \h 9 HYPERLINK \l _Toc293051870 2、各项财务指标 PAGEREF _Toc293051870 \h 11 HYPERLINK \l _Toc293051871 3、近2年的资本运作 PAGEREF _Toc293051871 \h 12 HYPERLINK \l _Toc293051872 四、综合大盘示例——海南清水湾 PAGEREF _Toc293051872 \h 13 HYPERLINK \l _Toc293051873 1、项目收益 PAGEREF _Toc293051873 \h 14 HYPERLINK \l _Toc293051874 2、总体规划 PAGEREF _Toc293051874 \h 14 HYPERLINK \l _To