世纪证券-宏观周报-2月第1周-：美国加征关税政策落地.pdf
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证券研究报告
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宏观美国加征关税政策落地
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2025年02月05日宏观周报（2月第1周）
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美国加征关税政策解读
美国经济滞胀风险加大，中国经济“以内补外”
经济研究·宏观快评
证券分析师：季家辉021jijiahui@执证编码：S0980522010002
证券分析师：李智能0755lizn@执证编码：S0980516060001
证券分析师：田地
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美对加墨加征关税中国今年GDP增长目标5%左右——全
球宏观经济周报（2025/3/1-2025/3/7）
3月4日，欧佩克代表称，欧佩克+将按计划于4月推进石油增产计划，到2026年逐步取消每日220万桶减产。
3月6日，中国物流与采购联合会发布的数据显示，2月全球制造业PMI为50，与上月持平。分区域来看，2月亚洲制造业PMI为51.3，较上月上升0.6个百分点，连续14个月处于扩张区间；美洲制造业PMI为50.2，较上月下降0.7个百分点，结束连续3个月环比上升态势，但仍保持增长，只是增速
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美对加墨加征关税中国今年GDP增长目标5%左右——全
球宏观经济周报（2025/3/1-2025/3/7）
3月4日，欧佩克代表称，欧佩克+将按计划于4月推进石油增产计划，
到2026年逐步取消每日220万桶减产。
3月6日，中国物流与采购联合会发布的数据显示，2月全球制造业PMI
为50，与上月持平。分区域来看，2月亚洲制造业PMI为51.3，较上月上升0.6
个百分点，连续14个月处于扩张区间；美洲制造业PMI为50.2，较上月下降0.7
个百分点
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美国加征关税落地，持续关注绩优个股.pdf
目录
一、本周核心观点4
二、板块行情回顾4
三、核心观点更新6
四、上市公司重要公告13
表目录
表1：工业母机支持政策7
图目录
图1：主要指数年初至今涨跌幅5
图2：各行业板块上周涨跌幅5
图3：机械行业细分板块上周涨跌幅5
图4：制造业PMI（%）6
图5：制造业固定资产投资累计同比增速6
图6：工业企业产成品存货同比（%）6
图7：工业企业利润总额同比（%）6
图8：金属切削机床产量及增速7
图9：金属成形机床产量及增速7
图10：叉车月销量（台）8
图11：叉车月销量同比增速8
图12：叉车月销量-出口（台）8
图13：叉车月销量-内销（台）8
图14：中国物流业景气指数(LPI)
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估算美国加征关税的影响——在“对等关税”政策后的更新.pdf
TheoriginalChinesetextwaspublishedonFebruary16,2025.February18,2024丨NO.96
2025年4月13日丨总第102期
000
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2025年4月13日丨总第
2025年4月13日丨总第102期
估算美国加征关税的影响
——在“对等关税”政策后的更新
中国?融四??研究院杜宇宸
摘要：美国新政府上台以来，在2?和3?因芬太尼问题对中国两次共加征了20%的关税。在此背景下，我们曾测算了理论层?美国对华加征20%关税的影响。但4?以来，随着美国对等关税政策的落地，美国对中国以及全球所有贸易伙伴的关税税率明显攀升。截??前，本届美国政府对华新增关税税率累计已达到145%。
对此，本?基于此前的分析，就最新发?的关税政策可能对中美带来的宏观影响进?了初
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美国关税政策增加全球经济不确定性中国一季度消费升温
——全球宏观经济周报（2025/4/5-4/11）
中国物流与采购联合会公布的数据显示，3月份全球制造业采购经理指
数为49.6%，较上月下降0.4个百分点。综合指数变化来看，全球制造业恢复力
度较上月有所偏弱，全球经济继续呈现低速增长的特征。专家表示，从全球经济
演变来看，美国加征关税使得贸易摩擦不可避免，对美国和全球各国的影响都是
负面的，短期内将会造成全球贸易成本上升以及全球供应链混乱的“多输”局
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美国关税政策增加全球经济不确定性中国一季度消费升温
——全球宏观经济周报（2025/4/5-4/11）
中国物流与采购联合会公布的数据显示，3月份全球制造业采购经理指数为49.6%，较上月下降0.4个百分点。综合指数变化来看，全球制造业恢复力度较上月有所偏弱，全球经济继续呈现低速增长的特征。专家表示，从全球经济演变来看，美国加征关税使得贸易摩擦不可避免，对美国和全球各国的影响都是负面的，短期内将会造成全球贸易成本上升以及全球供应链混乱的“多输”局面。
东盟经济部长4月10日发表声明，承诺不对美国关税采取报复性措施，并表达与美国进行坦诚和建设
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美国对全球加征关税美国单边加税终伤己中国多边反制赢未来
1事件概述目录中国反制措施2对全球的影响3事件启发4
事件概述第一部分美国单边加税终伤己中国多边反制赢未来
事件概述美国加征关税的背景4月1日央视网报道，特朗普声称要从4月2日开始对全球所有国家加征对等关税，针对一些特定的行业，还会征收额外的关税，并宣布对中国输美商品加征34%的“对等关税”4月8日，美国将此前宣布的对中国输美产品加征34%的“对等关税”进一步提高50%！北京时间4月10日凌晨，在中国海关发布2025年第58号公告，宣布对美国进口商品加征的关税税率正式从34%提高到84%后，美国总统特朗普发文称，鉴于所谓”中国对全球市场表
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全面解读美国加征关税从多个角度全方位解读美国加征关税
目录01事件基本概述02什么是对等关税03中国反制措施04对于全球影响
01事件基本概述
事件基本概述对所有贸易伙伴加征“对等关税”2025年4月2日，美国政府宣布对所有贸易伙伴加征“对等关税”，要求各国对美商品的关税税率与美国对其商品税率相等，最低基准税率为10%中国、欧盟、日韩等经济体被施以差异化高关税（如中国34%、欧盟20%）。
事件基本概述“关税大棒”引发强烈反弹z美国新一届政府上台两个多月来，“关税大棒”从针对特定国家、地区的产品挥向全球贸易伙伴，引发美国国内及其盟友的强烈反弹。美国上一次以关税为“武器”发动全球贸易战，还要追溯
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;;;2025年4月2日，美国政府宣布对所有贸易伙伴加征“对等关税”，要求各国对美商品的关税税率与美国对其商品税率相等，最低基准税率为10%
中国、欧盟、日韩等经济体被施以差异化高关税（如中国34%、欧盟20%）。;事件基本概述;事件基本概述;;什么是对等关税;什么是对等关税;用“特朗普式”的简单逻辑来解释：;什么是对等关税;什么是对等关税;;中国的反制措施;中国的反制措施;中国的反制措施;中国的反制措施;中国的反制措施;;对于全球影响;对于全球影响;对于全球影响;对于全球影响;
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首席经济学家肇越
010
yijin_yan@
美国加征关税后，如何调整投资策略？
4月4日，美国特朗普政府宣布全面调整关税，随后全球金融市场发生剧烈震荡。美国
股票市场、债券市场和美元同时大幅下挫，一时间美国金融市场出现了恐慌性的股、债、汇
“三杀”，并波及到亚太、欧洲金融市场。尽管此后特朗普迫于形势对于加征关税实施90天