金融学（第2版）教学课件第6章 金融资产与价格.ppt

第三节金融资产定价（三）?系数的确定◆按照CAPM的规定，?系数是用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场波动性（Volatility）的一种风险评估工具。如果一个股票的?系数是1.2，就意味着当市场上升10%时，该股票价格则上升12%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降12%。原理6.3:资本资产定价模型揭示：风险较高的组合资产，其风险溢价也比较高。第六章金融资产与价格●本章主要内容第一节金融工具与金融市场第二节金融资产的价格第三节金融资产定价第四节金融资产价格与利率、汇率的关系金融资产与价格金融工具与金融资产金融资产的价格金融资产定价金融资产金融资产的风险与收益金融资产价格的类型金融资产的配置与组合证券价值评估资本资产定价模型市场估值与定价原理套利定价理论金融工具金融资产价格与利率、汇率的关系资产定价中的金融工程技术资产价格与利率资产价格与汇率本章需要识记的基本概念金融工具金融资产债权类金融工具股权类金融工具衍生类金融工具合成类金融工具金融风险非系统风险系统风险资产收益资产配置效益边界资产价格内在价值市盈率与市净率有效市场假说资本资产定价套利定价金融工程无套利均衡机制本章与各章的主要联结点本章主要是承接着上一章的利息理论，介绍完利息理论后这就要探讨金融资产的定价问题。本章先介绍一些金融资产的概念以及种类，主要介绍了两个定价模型：资本资产定价模型与套利定价模型。金融资产有了合理的定价，这样可以使得金融市场得到更有效的发挥，使得金融市场更好的配置资金，调剂余缺，为资金的需求方与供给方提供一个良好的交易平台。金融衍生工具的开发与设计，一个关键的步骤就是要对其进行定价。本章介绍的两个定价模型也为后来的期权定价模型奠定了基础。第一节金融工具与金融资产

一、金融工具（一）金融工具（FinancialInstrument）的概念◆基本概念：金融工具是经济主体之间签订的金融契约或合同，是金融市场交易的工具。（二）金融工具的特征◆金融工具一般具备法律性、流动性、收益性和风险性四个特征。●法律性是金融工具的首要特征。法律保护金融工具下的债权与债务，金融工具的交易、执行、履约等过程都有明确、详细的法律保障条文，保护交易各方的利益和保证义务的履行。●流动性是指金融工具的变现能力或交易对冲能力。●收益性是金融工具给交易者带来的货币或非货币收益。●风险性是金融工具市场价值变化给持有人带来收益与损失的不确定性。

第一节金融工具与金融资产

（三）金融工具分类标准与特点◆货币金融统计角度的分类标准与特点：国际货币基金组织（IMF）发布的《货币与金融统计手册2000》中对金融工具的分类提供了一个粗略框架，采用了流动性分类标志，将同一流动性特征的金融工具划分在一个层次，一共有八个层次。◆金融市场投资者交易角度的分类标准与特点：可以将金融工具大体分为债权类、股权类、衍生类和合成类四大类金融工具。

第一节金融工具与金融资产

二、金融资产（一）金融资产的概念与要素◆基本概念：金融资产（FinancialAsset），是标示了明确的价值，表明了交易双方的债权与债务关系的金融工具。站在持有人角度,金融资产是指那些具有价值并能给持有人带来现金流收益的金融工具。◆金融资产一般包括五个基本要素：●金融资产的发售人。●金融资产的价格。●金融资产的期限。●金融资产的收益。●金融资产标价货币。第一节金融工具与金融资产（二）几种主要的金融资产◆债权类金融资产以票据（note）、债券（bond）、基金（fund）等契约型投资工具为主。◆股权类金融资产以股票（stock）为主，股票是由股份有限公司发行的用以证明投资者身份和权益的凭证。三、金融资产的风险与收益（一）金融资产的风险◆归结起来，金融资产持有人承受的风险有：信用风险（CreditRisk）、市场风险（MarketRisk）、流动性风险（LiquidityRisk）、操作风险（OperationalRisk）、法律风险（LegalRisk）、政策风险（Pol