安信证券--宋城演艺：“新宋城”扬帆起航,演艺龙头再焕新生.pdf

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年07 月12 日 公司深度分析 宋城演艺 （300144.SZ） 证券研究报告 景区 ‚新宋城‛扬帆起航，演艺龙头再焕新生 投资评级 买入-A 我们团队在3 月初发布宋城深度一《线上线下齐发力，‚新宋城‛再出发》， 将公司项目与基本面做了深度梳理。当下时点，我们认为宋城演艺股价经过 维持评级 2 年调整，现已逐渐走出底部，但我们认为当前估值仍未对公司基本面的变 6 个月目标价： 30.30 元 化有充分反映：（①市场所担心的六间房商誉减值风险消除；②千古情的‚强 股价（2018-07-12） 24.26 元 盈利+ 易复制‛的好模式未被充分认知；③轻资产下沉二三线、进军城市演 Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 艺、开拓海外市场3 个新领域长期空间被低估）对此，本篇报告主要从公司 总市值（百万元） 34,848.06 可持续复制的基因、细拆每个项目的业绩贡献量、轻重资产项目的天花板在 流通市值（百万元） 27,648.65 哪、合并后的直播新公司盈利能力如何看、公司整体业绩及估值做了详细测 总股本（百万股） 1,452.61 算，进一步阐释3 月初‚新宋城，再出发‛的观点。 流通股本（百万股） 1,152.51 12 个月价格区间 17.67/24.54 元 ■公司可持续复制底气在哪？千古情‚高盈利+ 易复制+回报快‛的好模式为 Table_Chart 股价表现 宋城成功根基，在稳健现金流+ 巨大的潜在市场下公司可持续扩张：①核心 优势：公司凭借主题公园+现场演艺的领先模式、更高的可玩性、响亮的IP+ 宋城演艺 景区 创业板指