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3月,债市站在十字路口.pdf

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固收定期研究

正文目录

1债市周观点:3月,债市站在十字路口1

1.1债市周度回顾3

1.2债市周观点:3月,债市站在十字路口4

1.2.13月,债市站在十字路口4

1.2.2大类资产比较来看,债券并无优势6

1.2.3利率预测模型对债市谨慎7

1.2.4期货多空比低位运行8

1.3利率债择券性价比比较9

1.3.1资金在3月的变化较为重要9

1.3.2债券择券推荐13

1.4国债期货价格及策略分析18

2风险提示19

图表目录

图表1:主要利率债每周涨跌跟踪3

图表2:不同期限债券品种涨跌跟踪4

图表3:国内各大类资产价格处于历史五年的百分位点情况(2025.02)7

图表4:沪深300市盈率倒数-10年国债利率(单位:%)7

图表5:沪深300股息率/10年国债利率7

图表6:10年期国债利率及模型预测多(红)空(绿)时期(单位:%)8

图表7:10年期国开债利率及模型预测多(红)空(绿)时期(单位:%)8

图表8:国债期货多空比(单位:元)9

图表9:国债期限利差(10-1Y)(单位:%,bp)9

图表10:国债和国开债收益率曲线跟踪(单位:bp)10

图表11:市场资金利率与政策利率(单位:%)10

图表12:短端利率隐含的资金利率(单位:%)10

图表13:240214的隐含资金利率变化(单位:%)11

图表14:240213的隐含降息预期变化(单位:%,BP)11

图表15:政金债浮息债的性价比测算11

图表16:10年国债与1年存单利率的对比(单位:%,BP)11

图表17:国开债生命周期下的收益测算(横轴单位:年)14

图表18:国债生命周期下的收益测算(横轴单位:年)14

图表19:国债骑乘策略收益测算(单位:%)14

图表20:国开骑乘策略收益测算(单位:%)14

图表21:地方债骑乘策略收益测算(单位:%)15

图表22:国债的持有收益对比(单位:%)15

图表23:国开债的持

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