化工行业2022年中期拥抱资源主线，寻找景气品种.pptx

2 目 录 2022年上半年行业回顾 2022年中期行业投资策略 2022年中期重点推荐投资标的 2022年上半年化工行业回顾 资料来源：西南证券整理 2022年初至6月17日，基础化工（中信）下跌 5.0 ，沪深300下跌12.4 ，化工指数跑赢沪深 300指数7.3个百分点。 2022年初至6月17日，基础化工（中信）33个三 级子行业中，12个子行业表现为上涨，领涨行 业为无机盐、纯碱、磷肥及磷化工、有机硅、 农药，涨幅分别为33.3 /31.5 /28.3 /7.5 、 7.1 。 2022年初至6月17日，涨幅最大的为宏柏新材（ +151.5 ）、三孚股份（+121.2 ）、双环科技 （+86.4 ）、苏州龙杰（+65.2 ） 、云天化（ +61.9 ）；跌幅最大的为金力泰（-52.2 ）。 3 化工指数相对沪深300走势 化工行业涨跌幅前五子行业 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 3500 4500 5500 6500 7500 8500 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 基础化工（中信） 沪深300（右轴） 化工行业涨跌幅前五个股 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 子行业涨跌幅 -100 -50 0 50 100 150 200 年初至今涨跌幅 资料来源：西南证券整理 横向看：截止2022/6/17，基础化工行业市盈 率（TTM）为22倍，在所有行业中处于中位水 平。 纵向看：截止2022/6/17，上半年基础化工行 业平均市盈率（TTM）为23倍，较21年同期的 40倍明显下降。 从子行业来看，截止2022/6/17，氨纶（5倍） 、锦纶（7倍）、纯碱（8倍） 、氮肥（9倍） 、磷肥及磷化工（11倍）市盈率（TTM）处在 低位。 基础化工子行业市盈率（TTM） 2022年上半年化工行业回顾 4 0 10 20 30 40 50 基础化工市盈率（TTM） 化工行业市盈率（TTM）横向比较 化工行业市盈率（TTM）纵向比较 300 250 200 150 100 50 0 (50) (100) 消费者服务 计算机 房地产 综合 国防军工 电力及公用事业 电力设备及新能源 汽车 食品饮料 传媒 综合金融 机械 电子 医药 轻工制造 纺织服装 基础化工 有色金属 通信 家电 交通运输 非银行金融 建材 建筑 石油石化 煤炭 钢铁 银行 农林牧渔 商贸零售 -200 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 其他塑料制品 轮胎 电子化学品 锂电化学品 膜材料 粘胶 日用化学品 碳纤维 橡胶助剂 其他化学制品Ⅲ 改性塑料 有机硅 民爆用品 无机盐 橡胶制品 氟化工 钾肥 农药 复合肥 合成树脂 食品及饲料添加剂 印染化学品 其他化学原料 聚氨酯 氯碱 钛白粉 磷肥及磷化工 氮肥 纯碱 绵纶 氨纶 涤纶 涂料油墨颜料 市盈率（TTM） 5 2022年第一季度，基础化工（中信）实现营业收入5837亿元，同比增长26.，实现归母净利 润707亿元，同比增长38.6。 2022年上半年，在地缘政治局势影响下，全球能源价格突破新高，截止6月10日，布伦特原油 上涨至113美元/桶，NYMEX天然气上涨至7.0美元/百万英热。能源价格的飙升推动上游、中游 化工品价格上涨，中国化工品价格指数CCPI由年初5187点上涨至5975点，逼近2021年10月的 最高值。欧美由于能源结构更依赖于油气，成本推动下化工品涨幅更为明显，海内外化工品 价差显著扩大，中国化工品出口竞争力提升。 从子行业来看，一季度收入增速最快的是钾肥、锂电化学品、碳纤维、纯碱、有机硅行业， 同比分别+164 /+143 /+126 /+66 /+60 ,归母净利润增速最快的是氟化工、钾肥、民爆用品 、无机盐、锂电化学品行业，同比分别+396 /+332 /+250 /+247 /+241。 化工行业营业收入及增长率 化工行业归母及增长率 Wind 2022年上半年化工行业回顾 25 20 15 10 5 0 30 0 5000 10000 15000 20000 25000 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q1 营业收入（亿元） YoY（右轴） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 35 2500 2000 1500 1000 500 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q1 归母净利润（亿元） YoY（右轴） 6 目 录 2022年上半年行业回顾 2022年中