东北证券-徐工机械-000425-工程机械系列深度（六）：老牌工程机械领军者，海外矿机步入星辰大海.pdf
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徐工机械(000425)机械设备发布时间：2025-02-14
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证券研究报告/公司深度报告
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徐工机械工程机械系列深度：老牌工程机械领军者，海外矿机步入星辰大海.pdf
徐工机械/公司深度
目录
1.徐工机械：改革重组释放活力，领军企业迈入全球星辰大海4
1.1.混改完成释放经营活力，资产质量显著改善4
1.2.由三厂一所迈向工程机械领军者，徐工制造装备全球5
1.3.业绩短期波动，老牌领军企业穿越周期7
1.4.经营质量持续向好，海外业务持续发力8
2.徐工机械：全球市占率稳步提升，国产品牌扬帆起航10
3.工程机械：周期底部蓄力，受益更新需求爆发13
3.1.挖机：保有量逐步提升，设备更新带动内需复苏13
3.2.挖机行业周期拐点已至，领军企业有望率先受益16
3.3.起重机械有望回升，看好行业出清后的份额提升17
3.4.高机型谱完善，步入世界高机制造前
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徐工机械工程机械系列深度：老牌工程机械领军者，海外矿机步入星辰大海.docx
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徐工机械：改革重组释放活力，领军企业迈入全球星辰大海 4
混改完成释放经营活力，资产质量显著改善 4
由三厂一所迈向工程机械领军者，徐工制造装备全球 5
业绩短期波动，老牌领军企业穿越周期 7
经营质量持续向好，海外业务持续发力 8
徐工机械：全球市占率稳步提升，国产品牌扬帆起航 10
工程机械：周期底部蓄力，受益更新需求爆发 13
挖机：保有量逐步提升，设备更新带动内需复苏 13
挖机行业周期拐点已至，领军企业有望率先受益 16
起重机械有望回升，看好行业出清后的份额提升 17
高机型谱完善，步入世界高机制造前三甲 19
农机及矿山机械：新兴板块占比持续提升，打造全新增长曲线 21
矿
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徐工机械(000425)公司深度研究：改革新程启，矿机焕春时-250312-国金证券-29页.pdf
投资逻辑：
国企改革，盈利能力优化。品类扩张：公司吸收合并徐工有限后，
并入了土方机械、矿业机械等高毛利的产品，整体收入结构得以优
化。经营管理：改革后，公司更加注重毛利率提升、风险敞口压降，
强调高管薪酬市场化考核、股权激励关联ROE和净利润。国企改
革推动公司盈利能力提升，22-24Q1-Q3公司净利率提升3.2pcts。
看好国内外需求共振带动公司收入恢复增长。国内：24
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东北证券-安徽合力-600761-工程机械系列深度（七）：国企叉车领军企业，受益物流无人叉车加速渗透.pdf
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安徽合力(600761)机械设备发布时间：2025-03-21
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证券研究报告/公司深度报告
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创耀科技深度报告：机器人与星闪双轮驱动星辰大海，国产通信芯片领军者.docx
目录
核心逻辑： 4
通信芯片领域布局全面，国家级专精特新“小巨人”助力我国自主可控进程 5
深耕通信芯片领域20年，产品矩阵日益丰富 5
主营业务：专注通信芯片研发设计，从接入网、电力线载波到星闪及工业互联领域 7
财务状况：利润端边际好转 9
机器人通信需求亟需解决，星闪万物互连生态稳步发展 12
EtherCAT芯片赋能具身智能落地应用，将成为未来人形机器人内部主流总线通信协议
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走向海外 星辰大海.pdf
走向海外星辰大海
展辰集团：熊星
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走向海外 星辰大海.docx
走向海外星辰大海
走向海外星辰大海
展辰集团：熊星
不确定性市场环境：
不确定性
市场环境
展辰追求国际地缘经济态势有效需求依然不足行业产能普遍过剩社会整体预期较弱多种经济风险并存
展辰追求
规模
战略规划的流程与要素
战略规划的流程与要素
?市场洞察“五看”：
方向大致正确，组织充满活力?看宏观：环境，政策
方向大致正确，组织充满活力
?看行业：趋势，赛道
?看客户：需求，变化
?看竞争：定位，差异
?看自己：团队，优势
?战略选择“三定”：
?定控制点：构建护城河
展辰方法论?定目标：打粮食+土壤肥力
展辰方法论
?定策略：怎么做
行业
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徐工机械公司深度研究：改革新程启，矿机焕春时.docx
内容目录
国企改革，盈利能力持续优化 5
公司画像：国内营收规模第一的工程机械龙头 5
深化改革，盈利能力持续优化 5
发布全球投资者回报计划，提升公司投资价值 6
看好25年内外需共振带动公司收入恢复正增长 7
国内：挖掘机进入常态化增长，起重机有望企稳 7
挖掘机：24年挖掘机内销转正，更新需求有望为内销增长带来支撑 7
起重机：内销仍旧承压，25年需求有望企稳 9
25年公司国内收入有望恢复正增长 10
新兴市场向好，公司出口有望延续增长 10
海外收入占比高，毛利贡献占比提升至47.1? 10
中长期展望——欧美地区：25年需求有望筑底企稳 11
中长期展望——新兴市场：东南亚、拉美景
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2025年创耀科技分析报告：机器人+星闪双轮驱动星辰大海，国产通信芯片领军者.pdf
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机器人+星闪双轮驱动星辰大海，国产通信芯片领军者
创耀科技
国产自主可控通信芯片小巨人，从接入网到机器人通信产品布局日趋完
善。公司自成立以来深耕接入网网络通信相关的通信技术领域，并凭借
技术积累快速切入了电力线载波通信领域，是国内较早研发并掌握基于
VDSL2技术的宽带接入技术和宽带电力线载波通信技术的企业。2012年
-2020年，公司接入网领域产品陆续通过中国、英国、西班牙、德国等运
营商测试，同期公司还陆续推出wifi、HP
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【东方证券-2025研报】海外龙头观察系列（1）：海外工程机械及农机龙头24Q4成绩单与未来展望.pdf
行业研究|动态跟踪
机械设备行业
海外工程机械及农机龙头24Q4成绩单与看好（维持）
未来展望国家/地区中国
行业机械设备行业
报告发布日期2025年02月21日
——海外龙头观察系列（1）
核心观点
⚫卡特彼勒：2024Q4营收和业绩小幅承压，预计2025年营收增长主要由发电需求带
动。2024Q4卡特彼勒实现营收162.15亿美元。同比下滑5%，实现营业利润29.24
亿美元，同比下滑6.7%，主要受到销量下滑和价格同比降低的影响。分业务来看，
建筑部门营收同比下滑8%；资源部门营收同比下滑9%，好于预期；能源与交通部
门营收同比持平，数据中心建设带动大型发动机和燃气轮机需求增长，发电业务
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徐工工程机械维护方案(3篇).docx
第1篇
一、引言
徐工工程机械作为我国工程机械行业的领军企业，其产品广泛应用于基础设施建设、能源开发、矿山开采等领域。为确保徐工工程机械在施工过程中的稳定运行，提高施工效率，降低维护成本，特制定本维护方案。
二、维护原则
1.预防为主，维护为辅。在维护工作中，应注重预防，将故障消灭在萌芽状态。
2.严格执行维护规程，确保维护质量。
3.合理安排维护时间，减少对施工进度的影响。
4.注重维护人员的培训，提高维护技能。
5.加强与用户的沟通，了解用户需求，提供优质的售后服务。
三、维护内容
1.日常维护
（1）外观检查：检查机身、零部件是否有磨损、裂纹、变形等现象。
（2）润滑系统：检查油位、油质
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徐工工程机械维修方案(3篇).docx
第1篇
一、前言
徐工集团是中国工程机械行业的领军企业，其产品广泛应用于基础设施建设、能源开发、环境保护等领域。为确保徐工工程机械的正常运行，提高设备的使用寿命，降低维修成本，特制定本维修方案。
二、维修原则
1.预防为主，防治结合：在维修过程中，注重预防性保养，减少故障发生。
2.安全第一，质量第一：确保维修过程安全可靠，维修质量达到国家标准。
3.专业化、规范化：维修人员需具备相应的专业技能，严格按照维修规范进行操作。
4.经济合理，高效快捷：在保证维修质量的前提下，尽量降低维修成本，提高维修效率。
三、维修范围
1.徐工集团生产的各类工程机械，包括挖掘机、装载机、压路机、混凝土搅拌车等。
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国信证券-徐工机械-000425-国企改革提升竞争力，出海、新兴板块打开新成长空间.pdf
证券研究报告|2025年03月03日
徐工机械（000425.SZ）优于大市
国企改革提升竞争力，出海、新兴板块打开新成长空间
核心观点公司研究·深度报告
国内工程机械龙头，产品布局全
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开源证券-徐工机械-000425-公司首次覆盖报告：国之重器打造“中国名片”，巨擘智造“提速换挡”.pdf
机械设备/工程机械
公
司
研徐工机械（000425.SZ）国之重器打造“中国名片”，巨擘智造“提速换挡”
究
2025年03月10日
——公司首次覆盖报告
投资评级：买入（首次）孟鹏飞（分析师）罗悦（分析师）
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民生证券-灵巧手行业深度报告：东风已至，星辰大海.pdf
灵巧手行业深度报告
东风已至，星辰大海2025年03月09日
➢灵巧手或为人形机器人多代际更迭最受益环节。机器类人化发展契合现实世界需求，推荐维持评级
2025年进入人形机器人量产元年，且行业需求有望高增。参照中商产业研究院数据，2024
年全球机器人灵巧手市场规模约76万只/17亿美元，至2030年全球机器人灵巧手市场