20231225-开源证券-联想集团-0992.HK-港股公司信息更新报告：AI PC卖点配合渠道铺货，推动中高端市场渗透.pdf

计算机/计算机设备

公

司

研联想集团（00992.HK）AIPC卖点配合渠道铺货，推动中高端市场渗透

究

2023年12月25日

——港股公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）吴柳燕（分析师）李祎晗（联系人）

wuliuyan@kysec.cnliyihan@kysec.cn

证书编号：S0790521110001证书编号：S0790123080037

日期2023/12/22

AIPC卖点配合渠道铺货，有望驱动PC业务增长加速

港当前股价(港元)10.300考虑到联想集团AIPC研发进展顺利，我们维持公司FY2024/FY2026归母净利

股一年最高最低(港元)10.600/5.930

公润预测分别为9.29/16.99亿美元，考虑到服务器业务受制于规模效应不足或短期

司总市值(亿港元)1,264.15内难以盈亏平衡，我们下调FY2025归母净利润预测至13.39亿美元（前值14.37

信流通市值(亿港元)1,264.15

息亿美元），分别对应FY2024-2026摊薄后EPS0.077/0.110/0.140美元，折合

总股本(亿股)122.73

更0.60/0.86/1.10港元。最新股价10.3港元对应2024-2026财年17.2/11.9/9.4倍PE。

新流通港股(亿股)122.73

报近3个月换手率(%)24.24PC行业库存出清结束，2023Q4PC业务有望重回正增长，芯片及终端硬件龙头

告厂商加速AIPC研发及铺货进展，有望驱动AIPC在中高端市场渗透，驱动PC

业务收入增长加速以及联想集团整体利润快速释放，维持“买入”评级。

股价走势图

联想发布基于酷睿Ultra芯片PC，具备端侧离线推理百亿级参数模型算力

联想集团恒生指数英特尔于2023年12月14日正式发布酷睿Ultra处理器（代号Meteorlake），首

90%次采用Intel4制程工艺，并实现CPU、GPU、NPU三级异构，是当前英特尔旗

60%下具备AI适配性能并兼顾能耗的新款处理器。联想集团于2023年12月15日顺

30%势推出了包括ThinkPadX1Carbon以及IdeaPadPro5i在内的四款配备酷睿Ultra

0%处理器的PC产品，具备本地混合AI算力，并能为AIPC的软件及服务创新提

开-30%供硬件保障，无需联网即可运行上百亿参数大语言模型。

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源

证数据来源：聚源从“AIR