基础化工-行业周报：国常会研究提振消费及化解重点产业结构性矛盾，继续关注化工核心资产及新材料成长.docx

行业周报|基础化工证券研究报告

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报告日期2025年2月16日

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【兴证化工】化工行业周报———旺季将至有望带动化工品价格上行，继续关注化

工核心资产及新材料成长

（20250207）-2025.02.09

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关注化工核心资产及新材料成长

（20250117）-2025.01.19

分析师：刘梓涵

S0190523070006

liuzihan@

分析师：吉金

S0190522030003jijin@

分析师：张勋

S0190521100002

zhangxun19@

分析师：陈垒

S0190524070001

chenlei22@

国常会研究提振消费及化解重点产业结构性

矛盾，继续关注化工核心资产及新材料成长

投资要点：

l国务院常务会议研究提振消费以及化解重点产业结构性矛盾政策措施，金三银四传统旺季在即继续看好化企龙头。据新华社报道，国务院总理李强2月10日主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。会议指出，提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。会议同时指出，要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解重点产业结构性矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。

站在当前时点，化工品的供需基本面或仍处过剩，但行业已处于“价格超跌+预期或边际好转（Q1政策落地要求“能早则早”）”状态，严重亏损约束化工品价格进一步下滑，因此在淡季供需双弱背景下价格出现回升。随着春节后复工复产，需求端将进入金三银四旺季；供给端厂商在持续亏损后挺价意愿强烈，此外，在行业“反内卷”倡导下，氯碱、磷化工、硅化工等高能耗产品或迎供给侧限制政策，或催化现货市场对涨价形成一致预期进而带动旺季补库，因此化工品涨价行情值得期待。于化企龙头而言，其估值已处于历史底部区域，但在行业普亏背景下依旧拥有极强业绩韧性，因此我们看好春节旺季行情下，化企龙头修复机遇，重点关注：万华化学、华鲁恒升等标的；建议关注：涤纶长丝、有机硅、氨纶、维生素等子行业。

l高世代OLED线资本开支提速，带动设备、材料新一轮增长。近期，国内以京东方、维信诺为代表的面板厂加速推进OLED8.6代线建设：根据成都高新公众号，京东方8.6代线预计2026年上半年投产，相较原投产时间（2026年10月）大幅提前；维信诺合肥国显8.6代线项目亦开始首订离子掺杂设备。随着高世代产线建设并投产，将先后拉动OLED设备、OLED材料的相关需求，优势民族企业迎替代良机：2月13日，奥来德发布关于全资子公司预中标公示的提示性公告，其全资子公司上海升翕光电科技有限公司为成都京东方显示技术有限公司第8.6代AMOLED生产线项目蒸发源的第一中标候选人，预计中标金额达6~7.5亿元，标志着奥来德在8.6代蒸发源设备领域成功实现重大国产替代。建议持续关注OLED设备和材料企业：奥来德、莱特光电、瑞联新材等。

l有机硅DMC市场价格及部分企业出厂价上涨，修复曙光初现背景下春旺行情更加值得期待。据卓创资讯，本周部分2月11日，新安化工、鲁西化工分别将有机硅DMC出厂价上调500元/吨、100元/吨分别至13500元/吨、12600元/吨；2月12日，鲁西化工再度将有机硅DMC出厂价上调800元/吨至13400元/吨。后续来看，金三银四传统旺季启动在即，在此背景下，需求改善有望支撑有机硅产品价格进一步上行。

中期维度来看，有机硅行业当前正处于消化前期新增产能的周期底部震荡过程中。展望后续，供给端当前本轮投放已近尾声，后续新增产能或较为有限，2025年产能增速有望显著下移；需求端下游新兴领域正逐步发力，带动需求总量持续快速增长，2024年我国有机硅中间体表观消费量达到182万吨，同比增长21%。综合来看，后续随前期投放产能被需求增量所逐步消化，行业盈利改善可期。相关龙头企业有望充分受益，盈利有望快速修复。建议关注：合盛硅业、东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工、三友化工。

l涤纶长丝主要品种POY及下