20110831第2章 财务报表、税与现金流量.ppt

第二章 财务报表、税和现金流量;财务管理的内容;本章提要;本章结构;信息来源;第一节 财务报表;第一节 财务报表;美国联合公司资产负债表;净营运资本（NWC）;美国联合公司资产负债表;资产负债表分析;第一节 财务报表;第一节 财务报表;第一节 财务报表;市价与成本;股票升值;第一节 财务报表;美国联合公司利润表 ;美国联合公司利润表 ;第一节 财务报表;第一节 财务报表;递延税款：以递延所得税负债（资产）为例;第二节 税; 两税合并对企业利润的影响 总体上看，税改对A股市场属重大利好，考虑到行业性优惠、部分地方性优惠仍然存在、税收征管不断加强等因素，估算税改对A股市场全部公司的净利润，有6%—8%的提升幅度。 实行25%的新税率后，通信服务业、食品制造、银行等行业净利润增长幅度较大，可能超过10%。其中，中国联通、中国银行、工商银行、贵州茅台等净利润占行业利润比例大，现在名义税率为33%的公司，利润提升幅度将超过15%。以酒类上市公司为例。泸州老窖2006年上半年所得税为9462万元，贵州茅台约3.38亿元，五粮液更是高达4.20亿元。山西汾酒有关工作人员就对记者表示，如果税率降低到25%，对公司肯定是个利好。资料显示，山西汾酒2006年上半年所得税约1.03亿元，公司实现净利润1.54亿元。; 黑色金属冶炼及加工、化学纤维、煤炭、造纸、饮料、橡胶等行业受益也较显著，净利润增长幅度在5—10%之间。除了名义税率统一，税收扣除标准的统一也是两税合并的关键点。作为营销费用和管理费用支出相对较大的食品饮料行业，将从名义税率下降、税收扣除标准上升中双重受益。交通运输、纺织、零售、公用事业等行业也有正面影响，但幅度不大。交通运输设备制造行业将受到负面影响，原因是该行业内合资企业比较多，来自于合资企业的利润占行业净利润的比重较大，典型的如上海汽车、一汽轿车等。 ;第二节 税;表2-3：美国公司税率;表2-4 ：美国公司的税和税率;边际税率与平均税率;第三节 现金流量;第三节 现金流量;第三节 现金流量;第三节 现金流量;第三节 现金流量;第三节 现金流量;美国联合公司财务现金流量;美国联合公司利润表 ;美国联合公司财务现金流量;美国联合公司财务现金流量;美国联合公司财务现金流量;美国联合公司财务现金流量;美国联合公司财务现金流量;美国联合公司资产负债表;美国联合公司财务现金流量;2.4 会计现金流量表;美国联合公司经营活动产生的现金流量;美国联合公司资产负债表;美国联合公司投资活动产生的现金流量;美国联合公司筹资活动产生的现金流量;美国联合公司现金流量表;2.5 现金流量的管理;快速测试;现金流量的计算; 第二节 杠杆效应 杠杆效应(leverage)是在杠杆原理作用下，通过利用固定经营成本和固定利息成本，来增加每股收益(EPS)的能力。 经营杠杆 财务杠杆 复合杠杆;经营风险和财务风险： 经营风险(business risk)：企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。 财务风险(financial risk) ：企业全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。 企业总风险=经营风险+财务风险;一、经营杠杆(operating leverage) 是指由于企业经营成本中存在固定经营成本而带来的对企业经营利润（息税前利润）的影响。 当销售量变动时，单位产品分摊的固定经营成本会随之变动，导致息税前利润更大幅度的变动。;经营杠杆利益 在销售量增加的情况下，经营利润的增长幅度大于销售量的增长幅度。 经营杠杆风险 在销售量下降的情况下，经营利润的下降幅度大于销售量的下降幅度。;经营杠杆利益与经营杠杆风险举例： 例：某企业固定经营成本是3000万元，变动成本率（变动成本占销售收入的比率）为40%。 当销售收入为10000万元时，息税前利润为3000万元（10000-3000-10000×40%） 当销售收入为15000万元时，息税前利润为6000万元（15000-3000-15000×40%） 销售量增长50%（（15000-10000）/10000），息税前利润增长100%（（6000-3000）/3000）;经营杠杆利益与经营杠杆风险举例： 例：某企业固定经营成本是3000万元，变动成本率（变动成本占销售收入的比率）为40%。 当销售收入为15000万元时，息税前利润为6000万元（15000-3000-15000×40%） 当销售收入为10000万元时，息税前利润为3000万元（10000-3000-10000×40%） 销售量下降33.33%（（10000-