东方证券-银行行业深度报告：如何估测债券收益率波动对银行业绩的影响.pdf
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银行行业深度报告：如何估测债券收益率波动对银行业绩的影响？.docx
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TOC\o1-2\h\z\u一、从银行资产负债表看金融投资 4
1、金融投资对资产负债表贡献度已稳定在30%左右 4
2、银行金融投资底层资产变迁：标准化资产占比上升，利率持续占主导 5
3、I9执行对银行金融投资产生深远影响——核心是对利润表的映射 6
4、银行账簿利率风险正在被更加重视 8
二、从银行利润表看金融投资 9
1、利息收入贡献度基本在20%-25% 9
2、非息收入贡献度升至10%以上 10
3、透过其他综合收益看金融投资潜在业绩贡献空间 11
三、债市波动下，如何估测金融投资对利润表的影响？ 12
1、TPL公允价值变动 12
2、假设需要抚平业绩波动，需要兑现多少OC
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债券与资产配置债券的久期和利差交易利率波动的宏观经济因素我国利率市场三大基准型利率之资金型利率：指市场资金面因素的变化。主要指银行间市场7天回购利率的加权平均水平利率变化的驱动因素不同周期的资产配置中国利率的几种类型利率变化的驱动因素不同周期的资产配置我国利率市场三大基准型利率之政策面利率：1年期（或3个月、3年期票据）中央银行票据的发行利率（或交易利率）中国利率的几种类型利率变化的驱动因素不同周期的资产配置我国利率市场三大基准型利率之基本面利率：银行间市场的长期基准国债利率，一般选择10年期国债作为参照品种*******债券的收益率和波动率分析
中投天琪期货研究所张伟债券与资产配置债券的久期
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利率变化的驱动因素 不同周期的资产配置 资金利差的历史性比较 2002、2005、2006、2009属于较为典型的宽松年度，其年度平均利差分别为69BP、-10BP、43BP、-7BP，宽松年份的利差均值基本在历史平均值下方 2003、2004、2007年属于典型的紧缩年份，其年度平均利差分别为97BP、80BP、28B 2008年和2010年是两个比较特殊的年份，前者政策基调是“前紧后松”，后者的政策基调是“前松后紧”，对应于2008年的利差均值为55BP，2010年的利差均值是96BP，而且前者的利差曲线走势为先扬后抑，后者的利差曲线走势为先抑后扬 利率变化的驱动因素 不同周期的资产
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由活跃券成交量判断10Y国债收益率的拐点2025年02月25日
—债券收益率拐点探讨系列四
证券分析师李勇
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固定收益深度报告2025年03月31日
政策适度宽松，实体经济稳健修复，债券收益率下行
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陈国文分析师沈夏宜分析师
Email:chenguowen@Email:shenxiayi@
证
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东方证券：自营业务保持弹性收益率改善驱动业绩正增长
资管业务加大改革，持续推进国际化进程。前三季度，东方证券实现资管业务收入10.17亿元，同比下降37.11%。公司联营企业汇添富基金新加坡子公司开业，为客户提供跨境财富需求，公司同时加大被动指数产品研发，匹配业内趋势。随着市场改革的持续进行，公司各项业务尤其是自营业务的优势有望延续，公司综合实力将持续提升。
在收费类业务方面，东方证券财富管理业务随行就市，债券承销规模同比增长。前三季度，公司累计实现经纪业务手续费净收入16亿元，同比下降26%，三季度单季度实现经纪业务收入5.5亿元，同比下20%，环比下降1.6%，三季度经纪业务收入占证券主营
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固定收益深度报告：政策适度宽松，实体经济稳健修复，债券收益率下行.pdf
固定收益深度报告
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1.债券市场回顾：收益率波动下降7
1.1债券收益率：高位波动下降，处于下行趋势中7
1.2债市波动归因：资金价格高位，供给增量处于相对高位8
1.3债市参与者：机构整体增持利率债，信用债持有量下降8
2.政策面：货币保持适度宽松，发力空间仍较大10
2.1货币政策基调：整体宽松，灵活适度，精准有效10
2.2货币供给：M1增速边际下降，信贷需求偏弱12
2.3货币价格：政策利率处于低位，仍有下调空间15
2.4人民币汇率：保持基本稳定，未来或有贬值压力16
3.基本面：整体在修复，但仍承受一定压力17
3.1总量：GDP增速边际上升，实现全年增速目标17
3.2生产：
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固定收益深度报告：政策适度宽松，实体经济稳健修复，债券收益率下行.docx
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TOC\o1-2\h\z\u债券市场回顾：收益率波动下降 7
债券收益率：高位波动下降，处于下行趋势中 7
债市波动归因：资金价格高位，供给增量处于相对高位 8
债市参与者：机构整体增持利率债，信用债持有量下降 8
政策面：货币保持适度宽松，发力空间仍较大 10
货币政策基调：整体宽松，灵活适度，精准有效 10
货币供给：M1增速边际下降，信贷需求偏弱 12
货币价格：政策利率处于低位，仍有下调空间 15
人民币汇率：保持基本稳定，未来或有贬值压力 16
基本面：整体在修复，但仍承受一定压力 17
总量：GDP增速边际上升，实现全年增速目标 17
生产：修复进度平稳，不同行业表现分化
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基于ARMA-ARCH类模型的股票基金、证券基金收益率波动研究的开题报告
一、研究背景
股票基金、证券基金是指通过集合投资方式，由基金管理人受托管理，以股票、债券、货币市场工具等金融资产为投资标的，为基金份额持有人谋取利益的一种投资工具。股票基金、证券基金的收益率波动与市场经济形势密切相关，具有一定的不确定性和随机性。因此，对相关基金的收益率波动进行研究，有利于基金管理人制定科学的投资策略，减少投资风险，提高收益率。
ARMA-ARCH类模型是一种常用的收益率波动预测方法，通过将收益率的均值和方差分别建模，结合自回归移动平均模型（ARMA）和自回归条件异方差模型（ARCH）进行预测。该模型结构
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第四章 债券的收益率 序言 第一节 债券收益率的衡量 第二节 债券总收益的潜在来源 第三节 衡量债券组合的历史业绩 序言 债券收益率——反映的是债券收益与其初始投资之间的关系。常见的债券收益率有以下几种形式： 到期收益率 当期收益率 持有期回报率 赎回收益率 第一节 债券收益率的衡量 一、到期收益率（Yield To Maturity，YTM） （一）到期收益率的定义 1、到期收益率——到期收益率是能使债券未来现金流的现值正好等于债券当前的市场价格（初始投资）的贴现率，用YTM表示。 YTM是按复利计算的收益率，考虑了货币的时间价值，能较好的反映债券的实际收益。 2、计算公式 例子
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第五章 债券的收益率 §1 债券收益率的衡量 等值收益率VS有效年利率，所以要注意问的问题到底需要的是哪个收益率数值。 第五章 债券的收益率
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三、债券的持有期收益率 练习 ：有一种2年期债券，1年付息一次，票面利率为10%，面值为1000元，出售价格为950元。投资者第一年的利息以10%的利率再投资，求 1）到期收益率 2）2年的持有期收益率 假如投资者第一年的利息分别以8%和12%的利率再投资，再计算上述问题。 四、债券的总收益率 债券总收益率：是根据一定的（预期）再投资收益和债券期末价值计算出来的债券投资回报率。 债券的总收益 = 利息总收入 +利息再投资的总收入 +债券的资本利得 利息+利息的利息= 四、债券的总收益率 总利息= 总利息+利息的利息= 四、债券的总收益率 持有至到期日
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《债券收益率》PPT课件 欢迎来到《债券收益率》PPT课件！在本课件中，我们将介绍债券收益率的概念、定义以及应用，帮助您更好地理解债券投资。 什么是债券收益率 债券收益率是指投资者按照债券面值和票面利率计算出的债券投资的回报率。它是衡量债券投资的重要指标。 债券收益率的定义 债券收益率是指债券的预期收益与投资金额之间的比率。它反映了债券投资的盈利能力，是评估债券市场风险和回报的重要指标。 计算债券收益率的公式 债券收益率的计算公式为：债券收益率 =（债券面值 - 债券购买价格）/ 债券购买价格 × 100%。这个公式可以帮助投资者准确计算出债券投资的回报率。 理解债券收益率的种类 债券收益率分
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第2章债券价格与收益率利率利率5%和6%的利率，哪一个更高？名义or真实？有风险or无风险？3个月or30年？每年计息一次or连续复利？不同经济含义的利率名义利率与真实利率无风险利率与有风险利率无风险利率：到期回报没有风险的回报率并不意味着每天的市场价格是不变的有风险利率＝无风险利率＋风险溢酬（riskpremium）风险溢酬：预期风险收益不同投资期限的利率（瞬时）即期利率与（瞬时）远期利率利率的不同表达方式利率的时间单位：年/月/日计复利的频率年比例利率（APR）与年有效收益率（AEY）不同天数计算规则债券等价收益率（BEY）（瞬时）即期利率与（瞬时）远期利率即期利率远期利率瞬时远期利率远期