财务管理期末考试复习题.doc

财务管理 1、海特公司生产设备A，需要新增固定资产投资额为630万元，固定资产投资无建设期。预计设备A的产品生命周期为6年，6年后固定资产的预计净残值为30万元。6年中，生产销售设备A，每年可为公司新增销售收入500万元，新增付现成本300万元。海特公司的资本成本为10﹪，企业所得税税率为40﹪。固定资产采用直线法计提折旧。计算有关的系数如下表： 6年期的复利现值系数和年金现值系数表 系数 10﹪ 14﹪ 15﹪ 16﹪ 17﹪ 复利现值系数 0.564 0.456 0.432 0.410 0.390 年金现值系数 4.355 3.889 3.784 3.685 3.589 要求： 计算生产设备A的投资方案的净现值，并确定该投资方案是否可行？（计算结果精确到小数点后两位） 解：（1）折旧：（630-30）/6=100万元 （2）净利润：（500-300-100）*（1-40%）=60万元 （3）净现金流量（净利润+折旧）：60+100=160万元 （4）NPV(净现值)=160*（P/A,10%,6）+30*(P/F,10%,6)-630 =160*4.355+30*0.564-630 =696.8+16.92-630 =83.72万元 因为NPV0，该投资方案可行。 2、某公司2006年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期)；普通股股本4000万元(面值1元， 4000万股)；资本公积2000万元；留存收益2000万元。2006年该公司为扩大生产规模，需再筹集1000万元资金，现有以下两个筹资方案可供选择。 方案一：增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元； 方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期。 预计2006年该公司可实现息税前利润2000万元，所得税税率为33％。要求：计算每股盈余无差异点的息税前利润，确定应采用哪种筹资方案。 解：方案一：每股收益=（EBIT-1000*8%）(1-33%)/（4000+200） 方案二：每股收益=（EBIT-1000*8%-1000*8%）(1-33%)/4000 两方案比较：（EBIT-80）*67%/4200=（EBIT-80-80）*67%/4000 EBIT=1760万元 因为解得的EBIT=1760万元小于2000万元，所以要采用方案二增加发行公司债券。 3、某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%，3年期限）。2008年该公司拟扩大经营规模，需增加集资750万元，现有两种备选方案可供选择： 甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元； 乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%，3年期限，每年付息一次。股票和债券的发行费用均忽略不计。 公司的所得税税率为30%。该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元。2008年该公司预期息税前盈余为400万元。 要求：计算公司发行新的普通股的资本成本； 计算公司发行债券的资本成本； 计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断公司应当选择哪种筹资方案？ 解： l.计算公司发行新的普通股的资本成本=3/15=20%2.计算公司发行债券的资本成本=12%（1-30%）=8.4%3.计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种筹资方案 假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT： 甲方案，在增加发行普通股50万股情况下： 债券利息=600×12%=72（万元） 普通股股数=100+50=150（万股） 乙方案，按面值发行公司债券： 债券利息=（600+750）×12%=162（万元） 普通股股数=100（万股） 根据每股盈余无差别点的计算公式： [（EBIT-72）×（1-30%）-0]÷150=[（EBIT-162）×（1-30%）-0]÷100EBIT=342（万元） 当2008年该公司预期息税前盈余为400万元时， 甲方案的每股盈余=[（400-72）×（1-30%）-0]÷150=1.5306（元/股） 乙方案的每股盈余= [（400-162）×（1-30%）-0]÷100=1.666（元/股） 所以应该选择乙方案，乙方案的每股盈余比甲方案的每股盈余多。 4、某企业2009年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初、年末应收账