镇江国有投资控股集团有限公司主体评级报告及跟踪评级安排-联合资信.pdf

主体长期信用评级报告 镇江国有投资控股集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 镇江国有投资控股集团有限公司（以下简 评级展望：稳定 称“镇江国投”或“公司”）是镇江市重要的国 评级时间：2018 年1 月17 日 有资产经营管理和产业投融资主体，主要负责 镇江市国有资产运营管理、扶持优势产业发展 财务数据 和部分公益性项目建设。联合资信评估有限公 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年9 月 司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反映 现金类资产(亿元) 28.75 20.25 23.85 28.62 了镇江市经济持续发展，产业结构不断升级， 资产总额(亿元) 352.11 409.83 470.44 486.69 公司在财政补助及资金注入方面得到政府有力 所有者权益合计(亿元) 141.29 198.19 236.68 238.88 短期债务(亿元) 46.59 48.73 60.17 122.19 支持；公司业务多元化，酱醋调味品业务处于 长期债务(亿元) 91.03 91.85 109.90 71.00 行业龙头地位，品牌知名度高，发展态势良好。 全部债务(亿元) 137.62 140.58 170.07 193.19 同时，联合资信也关注到公司下属公司众多， 营业收入(亿元) 50.93 50.91 55.77 48.56 对部分子公司管控能力较弱，公司整体盈利能 利润总额(亿元) 3.48 2.97 4.65 1.18 力较弱，其他应收款规模大且存在回收风险， EBITDA(亿元) 7.65 6.74 9.48 -- 经营性净现金流(亿元) 3.14 3.32 12.77 2.10 整体债务负担重，存在或有负债风险等因素对 营业利润率(%) 13.96 12.60 17.04 14.12 公司信用水平的不利影响。 净资产收益率(%) 2.24 1.49 1.76 -- 公司作为镇江市重要的国有资产运营管 资产负债率(%) 59.87 51.64 49.69 50.92 理和产业投融资主体，其职能定位清晰，区域 全部债务资本化比率(%) 49.34 41.50 41.81 44.71 优势显著，未来有望持续获得镇江市政府的支 流动比率(%) 164.31 165.30 176.47 127.41 经营现金流动负债比(%) 2.67 2.85 10.65 -- 持。基于以上分析，联合资信对公司的评级展 全部债务/EBITDA(倍) 17.99 20.87 17.93 -- 望为稳定。 EBITDA 利息倍数(倍) 1.84 1.79 1.96 -- 注：1. 2017 年 1 ～9 月财务数据未经审计；2. 其他流动负债中的 优势 有息债务 已调整至短期债务。 1．近来年，镇江市经济持续发展，产业结构 分析师 不断升级，为公司的发展提供较好的外部