【浦银国际-2025研报】舜宇光学科技（02382）：2025年业务指引增长强劲，利润有望持续上扬.pdf

浦银国际研究

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沈岱浦

银

舜宇光学科技（2382.HK）：2025年业务

首席科技分析师

tony_shen@国

指引增长强劲，利润有望持续上扬(852)28086435际

黄佳琦

上调舜宇光学目标价至88.9港元，潜在升幅18%，重申“买入”评级。科技分析师

重申舜宇光学“买入”评级：舜宇光学2H24业绩符合盈利预告，但sia_huang@

(852)28090355

是2025年指引超我们预期。首先，舜宇的手机摄像头模组和手机镜

头有望在今年取得出货量增长且增速好于行业增速。同时，手机镜头2025年3月27日

和模组业务的毛利率将继续大幅改善，带来盈利增长高于收入增速。公

其次，舜宇的车载业务保持强劲增长，收入增速将带来稳定的利润增评级司

长。我们预计舜宇2025年利润将同比增长22%。当前舜宇市盈率估研

究

目标价（港元）88.9

值为22.4x，估值具备吸引力，重申“买入”评级。

潜在升幅/降幅+18%

2024年下半年业绩符合盈利预告：2024年下半年，舜宇录得营收人目前股价（港元）75.25

民币194亿元，同比增长12%，环比增长3%。毛利率为19.3%，同52周内股价区间（港元）33.3-96.2

比增长5.2个百分点，环比增长2.1个百分点。其中，手机摄像头模总市值（百万港元）82,384

组和手机镜头的毛利率同环比均有增长。公司费用控制稳定，录得净近3月日均成交额（百万港元）1,176.9

利润16.2亿元，同比增长144%，环比增长50%，符合盈利预告指引注：截至2025年3月26日收盘价

区间。根据业绩及展望，我们上调舜宇2025和2026年的盈利预测。