创业板50择时跟踪：流动性持续宽松，维持创业板50看涨信号.docx
内容目录
一、月度择时观点及策略表现 3
二、基于动态宏观事件因子的创业板50指数择时策略 5
宏观数据的选用 5
宏观数据的预处理 7
宏观事件因子构建 7
择时策略构建 8
三、建议关注标的介绍：交银创业板50指数A（007464.OF） 9
基金简介 9
基金经理介绍 9
四、风险提示 10
图表目录
图表1：宏观择时模块最新观点（截至12月31日） 3
图表2：宏观事件因子择时策略表现 3
图表3：各细分因子信号展示 3
图表4：宏观事件因子择时策略仓位 4
图表5：策略净值走势 4
图表6：宏观事件因子择时策略表现 4
图表7：宏观事件因子择时策略逐年收益 5
图表8：经济、通胀、货币和信用类指标 5
图表9：事件因子构建流程图 6
图表10：事件因子的构建 7
图表11：各类衡量指标介绍 7
图表12：最终筛选的宏观因子 8
图表13：择时策略仓位确定流程图 9
图表14：交银创业板50指数基本资料 9
图表15：基金经理邵文婷在管基金一览 10
一、月度择时观点及策略表现
根据国金金融工程团队发布的《量化掘基系列之四：量化择时把握创业板50指数投资机
会》,我们构建了基于动态宏观事件因子的创业板50指数择时策略。
对于创业板50指数，策略给出1月份仓位建议为50?，相较12月份仓位配置建议的50
保持不变。策略仓位高于历史平均仓位，维持对创业板50的看好。拆分来看，模型对于
12月份经济增长信号强度为0，上月为0?；货币流动性层面持看多观点，信号强度为100?，前值为100?。从细分指标来看，经济增长因子内部本次共有4个指标参与打分，4个指标看空（产量:发电量:当月值:MA3:同比、国债利差10Y-1M、制造业PMI:新出口订单、新增社融:滚动12个月求和），合成经济增长大类因子信号为0?；货币流动性因子内部本次共有1个指标参与打分（SHIBOR:1个月），合成货币流动性大类因子信号为100?。
我们选取策略的回测时间段为2014年5月1日至2024年12月31日，并设定手续费为
单边千分之三。图表4展示了在回测时间段根据大类因子信号所得到的择时仓位信号时间
序列，可以看出择时策略整体的平均仓位较低，仅有约44。
为了能够更好地评价该择时策略，我们以回测期内策略的平均权重作为固定的择时仓位，构建一个等比例基准，并将其作为评估策略的对象。
12月份配置模型月涨跌幅为-1.78，高于指数涨跌幅-3.57。同时，从历史表现方面来看，从2014年5月1日至2024年12月31日，策略年化收益率为14.78?、年化波动率为18.21?、最大回撤为-29.35?、夏普比率为0.81、收益回撤比为0.50，在各个维度上表现优于基准。
最后，我们统计了回测期内择时策略的逐年表现，可以发现该策略在多数年份都取得了正的超额收益，并且在等比例基准出现回撤的阶段，该策略较好地控制住了下行风险。
图表1：宏观择时模块最新观点（截至12月31日）
观察维度
当前信号
上月信号
经济增长
0
0
货币流动性
100
100
择时仓位
50
50
配置观点
看涨
看涨
来源：，
图表2：宏观事件因子择时策略表现
择时策略
创业板50
等比例基准
2024/4/30
1.68?
3.36?
1.47?
2024/5/31
-2.73?
-3.65?
-1.59?
2024/6/30
-4.55?
-6.06?
-2.65
2024/7/31
0.49?
0.99?
0.43?
2024/8/31
-2.94?
-5.87?
-2.57?
2024/9/30
20.36?
40.73?
17.79?
2024/10/31
0.21?
0.41?
0.18?
2024/11/30
1.57?
3.14?
1.37?
2024/12/31
-1.78?
-3.57?
-1.56?
来源：，
图表3：各细分因子信号展示
大类因子
细分因子
2024/9/30
2024/10/312024/11/302024/12/31
2025/1/31
制造业PMI:新出口订单
0
0
0
0
0
国债利差10Y-1M
0
1
1
0
1
经济增长
产量:发电量:当月值:MA3:同比
0
0
0
0
0
新增社融:滚动12个月求和
0
0
0
0
0
金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和:同比
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
大类因子
细分因子
2024/9/