企业破产重整与清算.ppt

第11章 企业破产、重整与清算 学习目标 了解破产、重整与清算等基本概念及相关法律规定 掌握破产危机的辨识、应对与管理 熟悉重整与和解计划的制定与执行 掌握破产财产、破产债权的范围与计价方法 11.1企业破产概述 11.1.1企业破产的概念界定 经济学意义上的破产，是指由于管理无能、不明智的扩张、激烈的竞争、过高的负债等原因造成公司经营状况恶化，效益低下，在市场竞争中被淘汰。破产意味着企业经济实体的解体，它是企业的终结，又是经济资源重新分配的开始，在财务管理上为原有理财主体的消亡或再建恢复。 11.1企业破产概述 从法学角度来看，破产是指在债务人不能清偿到期债务时，由法院强制执行其全部财产，公平清偿全体债权人，或者在法院监督下，由债务人与债权人会议达成和解协议，整顿复苏企业，清偿债务，避免倒闭清算的法律制度。破产意味着企业法律”人格“的丧失、法律主体的消亡。 经济学上的破产，侧重于破产淘汰；法学上的破产，侧重于破产还债。 11.1企业破产概述 破产的法律特征 破产是清偿债务的法律手段。 破产是以法定事实的存在为前提。 破产必须经法院审理，以实现公平受偿，保护双方当事人的合法权益，通过法院宣告破产，债务人民事主体资格消亡。 11.1企业破产概述 11.1.2企业破产的法律规定 《中华人民共和国企业破产法》（2006） 破产原因：概念、规定 重整与和解：概念、规定 破产清算：规定 11.1企业破产概述 11.1.3企业破产财务管理的研究内容 企业破产财务管理的特点 破产企业的财务管理是一种例外性质的管理，即危机管理。 破产企业的财务管理内容具有相对性和变异性。 破产企业的财务活动及破产财产受控于破产管理人，并置于法院的监督之下。 破产企业财务管理的内容 破产企业财务管理理论：预警管理和破产管理理论 破产企业财务管理实务：重整与和解及破产清算实务 11.2破产预警管理 11.2.1企业财务危机的防范 财务风险的识别：概念、方法 财务风险的衡量：概念、方法 财务风险的防范 分散法 降低法 回避法 11.2破产预警管理 11.2.2破产危机的征兆 财务指标 现金流量 销售额的非正常下降 现金大幅度下降而应收账款大幅度上升 财务比率 报表 损益表 资产负债表 11.2破产预警管理 11.2.3企业破产财务预警分析系统 财务危机预警分析模型是设计财务危机预警分析系统的关键。 最早的财务危机预警分析模型是威廉·比弗于1966年提出的。 单变量判定模型（威廉·比弗，1966） 债务保障率：现金流量/债务总额 资产收益率：净收益/资产总额 资产负债率：债务总额/资产总额 11.2破产预警管理 多变量判定模型-Z模型（埃特曼，1968） Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 X1表示营运资金与资产总额的比值；X2表示留存收益与资产总额的比值；X3表示息税前收益与资产总额的比值；X4表示权益市价与债务总额账面价值的比值；X5表示销售额与资产总额的比值。 Z值大于2.675，为非破产企业 Z值小于1.81，为破产企业 Z值介于1.81-2.675之间，则属于未知区域 11.2破产预警管理 小企业财务危机预警分析模型（埃德米斯特，1972） 该模型假定所有变量服从N（0,1）分布，以标准值为界限进行判别，变量值只能取1或0。 Z=0.951-0.423X1-0.293X2-0.482X3 +0.277X4-0.452X5-0.352X6-0.924X7 该模型的判定方法与埃特曼相似，但埃德米斯特出于某种原因未能公开Z值的最佳分界点。 11.3重整与和解财务管理 11.3.1重整与和解财务管理的特点 重整期间，债务人要在管理人的监督下自行管理财产和营业事务。 重整计划与和解协议草案的制定是重整与和解阶段的首要任务。 在重整计划规定的监督期内，债务企业需要向管理人报告重整计划的执行情况和财务状况。 11.3重整与和解财务管理 11.3.2重整计划的制定与执行 重整具有债务清理和拯救企业的双重目的，是一种再建型的制度设计，以促进债务企业复兴为目的，进而实现尽量减少债权人和债务人股东的损失。 重整的程序可以分为四个步骤，其中的任何一步没有按要求完成，则重整程序终止，人民法院会宣告债务人破产。 11.3重整与和解财务管理 11.3.3和解 和解制度着眼于债权债务关系的变动，通过债权、债务双方的协商，达成新的偿债协议，从而避免债务企业破产。 不同于重整，和解申请一般由债务人提出，既可以直接提出，也可以在人民法院受理但未宣告债务企业破产前申请和解。 11.4破产清算财务管理 11.4.1破产清算的程序 人民法院宣告债务人破产的，在裁定之日内起5日内送达债务人和管理人，10日内通知已知债权人，并进行公告。此后