工程项目经济分析第四章.ppt

第四章　工程项目经济分析基础知识 第一节　资金时间价值 第二节　现金流量及现金流量图 第三节　资金等值换算基本公式 第四节　资金等值换算应用 第一节　资金时间价值 在 “效率就是生命，时间就是金钱”的市场经济环境下，欲正确地刻画工程项目的技术经济状况，科学地分析工程项目的经济效益，合理地评判工程项目各方案的优劣等，必须考虑和计算资金的时间价值。 资金的时间价值，是指一定量的资金在不同时间点上的价值量的差额，也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值 （见图 ４－１）。资金必须与时间结合，才能表现出真正的价值。 如反映一国人民富裕程度的指标人均 ＧＤＰ，２００７年中国人均 ＧＤＰ为１８２６８元，而２００６年该指标为 １５９３１元，增长额为２３３７元，增长率为１４.７％。之所以增长，这其实就是资金时间价值的表现。 第一节　资金时间价值 承认资金时间价值并不是承认时间价值的来源是货币本身创造的，而是承认劳动创造价值。如老百姓在银行存款所获得的利息，追根溯源就是来源于生产过程所创造的利润。 衡量资金时间价值的尺度有两种：其一为绝对尺度，即利息或收益额；其二为相对尺度，即利率或收益率。 第一节　资金时间价值 一、利息 在我国，大多数家庭多少都有些积蓄，家庭储蓄是中国资金市场的主要来源。例如：企业要投资，大多数投资者的资金来源主要靠借款；政府有赤字也要向老百姓借款。这就是说，在资金市场上，有人愿意贷出资金供他人使用，有人需要向别人借款进行投资。一个愿贷，一个愿借，但贷款不能白贷，贷款要有回报。因为贷款者牺牲了即期消费，牺牲即期消费是为了能在将来得到更多的消费，贷款的回报就是利息。 第一节　资金时间价值 二、利率 利率，是指一段时间的利息与借入或贷出本金的比率。利息水平高低通常用利率表示。按计息时间长短划分，利率可分为年利率、月利率和日利率等。年利率通常以 “％”表示（分），月利率通常以 “‰”表示 （厘），日利率，习惯叫 “拆息”，通常以万分之几表示（毫）。 在习惯上，我国不论是年息、月息、拆息都用 “厘”作单位，如年息 ７厘、月息 ５厘、拆息 ２厘等。虽然都叫厘，但年息的厘是指百分之一，月息的厘是指千分之一，日息的厘是指万分之一。 利率通常由国家的中央银行控制。现在，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。 第一节　资金时间价值 １贷款利率与存款利率 对银行来说，存款利率是融入资金的价格，贷款利率是贷出资金的价格。从借贷关系的发展来看，是先有存款利率，后有贷款利率，存款利率的高低决定着贷款利率的高低。但如果从利息的来源看，则有利润率的高低决定着银行贷款利率的高低，从而决定着银行存款利率的高低，从这种意义看，是先有贷款利率，后有存款利率。 人民币存、贷款利率 （２００８－１２－２３）详见表 ４－１、表 ４－２。 第一节　资金时间价值 ２单利与复利 单利是指以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。中国政府发行的国库券多采用单利。在以单利计息的情况下，利息与时间是线性函数关系。 设本金为 Ｐ，Ｆ代表本利和 （本金 ＋利息），ｎ代表计息期数，ｉ代表计息期利率，Ｉ代表所付或所收的总利息。（注：符号含义后同）则单利计息的利息公式为 Ｉ＝Ｐ×ｎ×ｉ （４－１） 单利计息的本利和公式为 Ｆ＝Ｐ＋Ｉ＝Ｐ（１＋ｎｉ） （４－２） 单利虽然考虑了资金的时间价值，但不完善。 第一节　资金时间价值 复利是单利法的对称。计息时，用本金加上之前利息之和计算利息，即利息作为新的本 金再生利息，逐期滚算。它具有重复计息的效应，俗称 “利滚利”。 复利计息的本利和公式为 Ｆ＝Ｐ（１＋ｉ）ｎ （４－３） 公式推导见表 ４－３。 复利计息的利息公式为 Ｉ＝Ｐ（１＋ｉ）ｎ－Ｐ （４－４） 从表 ４－４可见，在所有条件相同的情况下，按复利计息大于按单利计息。而且，时间越长，利差越大，如图 ４－２所示。 对工程项目进行经济分析，如不特别说明，均按复利计息。 第一节　资金时间价值 ３名义利率与有效利率 （１）名义利率与有效