ETF投资二十问.doc

ETF投资二十问 1、什么是交易型开放式指数基金(ETF)? 答：“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund,以下缩写ETF),简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。 　　ETF是一种跟踪“标的批数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖跟踪“标的指数”的ETF,并使其可以获得与该指数基本相同的报酬率。 ETF通常由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。例如，上证50指数包含中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说，指数不变，ETF的股票组合不变；指数调整，ETF投资组合要作相应调整。 2、如何对中小板300ETF进行套利？ 答：以中小板300ETF举例说明。 当中小板300ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可利用申购赎回机制进行套利交易。比如，当中小板300ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：“买入基金股票篮——申购中小板300ETF基金份额——将基金份额在二级市场上卖出”。套利收益约等于“（基金二级市场价格－基金单位净值）×基金份额数量－申购基金份额及卖出股票篮的交易费用”。 3、如何利用ETF进行T+0交易？ 答：由于市场规则的限制，当天买入的股票或基金不能当天卖出，但是ETF的推出可以实现一部分股票组合的T+0交易。 投资者当天买入一定数量（最小赎回单位整数倍）的ETF ，如果ETF标的指数上涨，投资者可以把ETF赎回成ETF的篮子股票组合，然后将篮子股票组合在市场中卖出，这样就实现了ETF基金单位的T+0交易。 投资者买入ETF篮子股票组合，如果ETF标的指数上涨，投资者可以把ETF篮子股票组合申购成ETF基金单位，然后将ETF基金单位在市场上出售，这样就实现了ETF篮子股票组合的T+0交易。 4、进行ETF套利需要注意什么？ 答：以中小板300ETF举例说明。 （1）中小板300ETF的申购赎回有规模限制，必须是100万份或其整数倍。 （2）中小板300ETF申购赎回是以一篮子股票方式进行的，当投资者在二级市场上购买或抛售一篮子股票时，会产生一定的交易成本和市场冲击成本，比如大量买入使得股票的价格上涨、而大量抛售使得股票的价格下跌等。　　所以，只有当折溢价幅度较大，足以抵消套利成本时，才适合进行套利。 5、ETF对机构投资者有什么好处？ 答：机构和大额投资人既可以在二级市场买卖ETF,也可以用一篮子股票进行申购赎回，还可以进行套利操作。ETF对大客户的好处包括： （1）资产配置：通过买入持有ETF，投资者可以迅速建立市场仓位。尤其对于QFII客户，通过ETF，一次交易即可拥有一篮子股票，不但使其全球性资产配置更为容易，而且能够节约个股研究费用，提高投资效率。 　（2）风险管理：投资于ETF，投资者可以极低成本实现组合分散。 　（3）套利操作：ETF既可以在二级市场上交易，又可以采用一篮子股票申购赎回。当ETF的二级市场交易价格与基金单位净值之间存在较大偏离时，投资者就可以通过“在证券市场上买入一篮子指数成份股——申购基金份额——在二级市场上卖出基金份额”或以相反的程序进行套利，获得差价收益。 6、投资ETF的获利方式有哪些？ 答：（1）伴随指数上涨而获利：当基金跟踪的目标指数上涨时，ETF的基金单位净值和市场交易价格也会随之上涨，投资者就可以获得其中的增值收益。 　 （2）股票分红带来基金分红：当目标指数的成份股有现金红利时，基金在符合分红条件的情况下，会将所得股息红利以现金方式分配给投资者。 　 （3）套利收益：当ETF的市场交易价格与基金单位净值偏离较大时，投资者可以进行套利操作，获得差价收益。 7、投资ETF的风险与报酬是什么? 　　答：投资的风险与报酬是投资人在决定投资之前所必须要了解的，是最重要的两个问题。 　　投资ETF的报酬主要有两点：1、买进与卖出ETF的价差报酬；2、持有ETF所获得的现金分红收入。 投资ETF的风险可归纳为以下几点：1、市场风险：ETF的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险；2、被动式投资风险：ETF并非以主动方式管理，基金管理人不会试图挑选个别股票，或在逆势中采取防御措施；3、追踪误差风险：由于ETF会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用，ETF在日常投资操作中存在着一定交易费用，以及基金资产与追踪标的指数成份股之间存在少许差异，可能会造成ETF的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。 8、