【西南期货-2025研报】西南期货早间评论.pdf
2025年3月6日星期四
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重庆市江北区金沙门路32号23层；023
1市场有风险投资需谨慎
上海市浦东新区向城路288号1101A；021
目录
国债：4
股指：5
贵金属：5
螺纹、热卷：6
铁矿石：6
焦煤焦炭：7
铁合金：7
原油：8
燃料油：9
聚烯烃：10
合成橡胶：10
天然橡胶：11
PVC：11
尿素：12
对二甲苯PX：12
PTA：13
乙二醇：13
短纤：14
瓶片：14
纯碱：15
玻璃：15
烧碱：16
纸浆：16
2市场有风险投资需谨慎
铜：17
铝：17
锌：18
铅：18
工业硅/多晶硅：19
豆油、豆粕：19
棕榈油：20
菜粕、菜油：21
棉花：21
白糖：22
苹果：23
生猪：23
鸡蛋：24
玉米：24
原木：25
免责声明26
文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担
请务必阅读正文后的免责声明部分
3市场有风险投资需谨慎
国债：
上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合
约涨0.16%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.04%。
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月5日以固定利率、
数量招标方式开展了3532亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，
当日5487亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1955亿元。
政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城
镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右。
要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，
稳住楼市股市。实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年
提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出
规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，
保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。拟安排地方政府专项债券4.4万
亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化
地方政府拖欠企业账款等。今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加
2.9万亿元，财政支出强度明显加大。
国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确金融“五篇
大文章”重点领域和主要着力点。科技金融加强对国家重大科技任务和科技型中小企
业的金融支持，着力投早、投小、投长期、投硬科技。绿色金融坚持“先立后破”，统
筹对绿色发展和低碳转型的支持。普惠金融完善多层次、广覆盖、可持续的体系，优
化中小微企业、民营企业、乡村振兴、社会民生等普惠重点领域产品服务供给。养老
金融强化银发经济金融支持，服务多层次、多支柱养老保险体系发展。数字金融加快
推进金融机构数字化转型，健全数字金融治理体系。
4市场有风险投资需谨慎
当前处于宏观数据真空期，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，宏观政策环境积
极，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但
下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波
动幅度加大，保持