新能源汽车行业补贴板块研究报告.pptx

行业研究报告新能源汽车行业补贴板块研究报告 XX联合发文《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，并明确 2月12日～6月11日 为补贴政策过渡期。事件2018 2.13核心观点 投资 建议2018补贴新政：乘用车明降暗升、客车如期下调、专用车降幅超预期，并且降低运营里程要求。 2018年新能源车补贴政策正式落地，并且1月新能源车销量同比增长 430%，产业进入旺季！我们继续看好新能源汽车产业投资机会，整 车产业链建议关注：吉利汽车、比亚迪、江淮汽车、众泰汽车、宇通 客车。 P2 新能源乘用车补贴：明降暗升，分化明显? 纯电动乘用车续航里程门槛从100公里提升为150公里。300公里以下的补贴均有不同程度缩减，但300公里以上车型补 贴从4.4万提升到4.5万，并且过去没有细分的400公里及以上车型可以拿到5万元补贴，提高了13.6%? 电池系统能量密度门槛从90wh/kg提升到105wh/kg，补贴奖励的能量密度门槛从120wh/kg提升到140wh/kg? 混动乘用车补贴退坡8.3% 新能源乘用车补贴标准纯电动续驶里程R(工况法、公里)100≤R＜150150≤R＜200200≤R＜250250≤R＜300300≤R＜400R≥400R≥50纯电动乘用车2017年23.64.4混动乘用车2.4过渡期1.42.523.081.682018年1.52.43.44.552.2同比-58.3%-33%-22.7%2.3%13.6%-8.3%资料来源：XX，XX整理P3 新能源乘用车市场：车企积极备战，重兵布置长续航车型? 政策补贴高品质电动车的大方针不变，今年新能源乘用车销量无忧。并且整车厂对于补贴退坡准备的非常充分。2018 年自主品牌有超过30款纯电动乘用车上市，其中续航里程超过300的有21款，占比超过一半。? 比亚迪、吉利、江淮汽车等均推出了续航里程到达400km的车型。2018年自主品牌新上市纯电动乘用车统计续航里程达到400km的主要车型名称车型级别续航里程价格（万）上市时间比亚迪e5450轿车A40014-16三月秦EV450轿车A40016-19三月吉利帝豪EV450轿车A40014-17三月江淮汽车iEVA50轿车A310/40013三月iEVA60轿车B400十二月165 5200≤R＜4200≤R＜250 250≤R 3＜300 300≤R＜400R≥400资料来源：XX整理资料来源：XX整理P4 补贴提升，续航400km的纯电动乘用车主要车型比亚迪 e5 450吉利 帝豪EV 450比亚迪 秦EV 450江淮 iEVA50资料来源：互联网，XX整理P5 新能源客车补贴：如期下调，过渡期好于预期? 2018年纯电动客车补贴下降幅度～40%。过渡期补贴仅退坡30%。度电补贴从1800下降到1200，下降幅度三分之一； 系统能量密度要求从85wh/kg提升到115wh/kg。插电式混动客车补贴退坡50%，幅度较大。 2017、2018年新能源客车政策对比车辆类型中央财政补贴标准（元/kWh）中央财政补贴调整系数中央财政单车补贴上限（万元）非快充类纯电动客车2017年1800系统能量密度（Wh/kg）6L≤8m8＜L≤10mL10m85-95(含)95-115(含)115以上920300.811.22018年1200115－135（含）135以上5.5121811.1快充类纯电动客车2017年3000快充倍率612203C－5C（含）5C－15C（含）15C以上0.811.42018年21000.811.14813插电式混合动力（含增程式）客车2017年3000节油率水平4.591540%-45%(含)45%-60%(含)60%以上0.811.22018年150060%－65%（含）65%－70%（含）70%以上2.24.57.50.811.1资料来源：XX，XX整理P6 新能源客车市场：开始抢装，龙头占优? 政策对客车补贴下降基本和预期相符，我们预计核心车型纯电动大巴在过渡期将会出现较大幅度的提前抢装。? 过渡期后，行业整体盈利能力将会有较大幅度下降，竞争将会逐步趋向于龙头，40%的补贴退坡需要较大的规模优势来 带动各个环节降成本。2017年纯电动客车市场格局我国纯电动客车产量141210 8 6 4 2 0700%600%500%400%300%200%100%0%-100%宇通客车 23% 比亚迪 14%其他 41%201320142015201620172018E中通客车中车电动珠海银隆 7%年产量(万辆）同比（右轴）7%8%资料来源：XX，XX整理资料来源：XX，XX整理P7 新能源专用车补贴：降幅超预期，短期面临压力? 2018年新能源专用车补贴退坡～40%，但是过渡期