工程经济学第2讲 工程项目投资及资金来源.ppt

* 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （1）债务资金成本 ②债券资金成本 [例2-6] 某企业为扩大生产经营规模的需要，经申请批准按票面价值向社会发行债券300万元。债券年利率为12%，筹资费率为1%，企业所得税税率为25%，试计算该债券的资金成本。 * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （2）自有资金成本 ①优先股资金成本 优先股是相对普通股而言的，优先股股东享受固定收益、优先获得分配、优先获得公司剩余财产的清偿、无表决权。企业发行优先股进行筹资必须付出的代价是每期支付固定股利，因此固定的股利为优先股资金使用成本。 优先股资金成本的计算公式为： * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （2）自有资金成本 ①优先股资金成本 [例2-9] 某企业准备发行一批优先股，每股发行价格为3元，发行费用为0.1元，预计每股年股利0.4元，计算其资金成本。 * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （2）自有资金成本 ②普通股资金成本 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本、标准的股份。 普通股筹资，是公司最基本的资金来源之一，所筹到的资金具有永久性、无到期日。 每年发放的普通股股利是不固定的，通常随着经营状况的改变而逐年变化，且股利的发放是在缴纳了企业所得税之后的利润分配活动，因此不能起到抵税作用。 普通股资金成本的计算主要有两种方法：一是在本节所讲的资金成本基本公式的基础上进行变形；二是按照“资本资产定价模型法”计算出投资者所要求的必要报酬率，并以此作为普通股资金成本。 * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （2）自有资金成本 ②普通股资金成本 方法一 普通股资金成本的计算公式 * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （2）自有资金成本 ②普通股资金成本 方法二资本资产定价模型，即为普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率。 * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （2）自有资金成本 ③留存盈余资金成本 公司的留存盈余是公司税后利润形成的，主要包括盈余公积和未分配利润两部分。 留存盈余资金成本是一种机会成本，表面上获取公司的留存盈余是不需花费成本的，但实际上股东将该笔资金留用企业而不作为股利取出投资于他处，总是要求获得与普通股等价的报酬。因此，留存盈余资金成本的计算方法与普通股基本相同，只是不考虑资金筹措成本。 对非股份制企业，可用投资者期望的最低收益率来计算。企业投资人和股东是从企业的税后利润中获得的投资报酬的，因此，按股东期望收益率而定的权益资本是税后成本。 * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （2）自有资金成本 ③留存盈余资金成本 留存盈余资金成本计算公式及例题 * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （3）多种资金来源的加权平均资金成本 项目融资方案的总体资金成本可以用加权平均资金成本来表示，将融资方案中各种融资的资金成本以该融资额占总融资额的比例为权数加权平均，得到该融资方案的加权平均资金成本。 即： 或者 * 工程经济学 2.4.3 资金成本的计算 2 各种资金来源的资金成本计算 （3）多种资金来源的加权平均资金成本 [例2-13] 某企业通过多种方式筹集到1000万元，其中银行借款200万元，发行企业债券350万元，优先股100万元，普通股300万元，留存盈余50万元；各种来源的资金成本分别为4%，6%，10%，14%和13%。求该企业加权平均资本成本。 解：该企业的加权平均资本成本计算如下： * 工程经济学 1、简述工程项目投资的概念及构成。 2、简述建安费用的构成。 3、综合税率主要由哪些税构成？如何计算？ 4、我国建设工程项目的投资估算按阶段如何划分？ 5、如何理解涨价预备费的计算公式。 6、简述资金成本的含义及构成。 7、教材作业12-15小题，P44 ——要求用作业本完成 * * * * 工程经济学 2.1 工程项目投资及构成 2.2 工程项目投资估算 2.3 工程项目资金来源 2.4 工程项目资金成本 第二讲 工程项目投资及资金来源 * 工程经济学 2.2.1 工程项目投资估算的含义及作用 投资估算是指