中信建投-中国生物制药-1177.HK-创新产品进入密集收获期夯实四大治疗领域优势地位.pdf
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证券研究报告·港股公司简评医药生物
创新产品进入密集收获期，中国生物制药(1177.HK)
夯实四大治疗领域优势地位
核心观点维持买入
贺菊颖
中国生
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中国生物制药创新产品进入密集收获期，夯实四大治疗领域优势地位.pdf
中国生物制药
港股公司简评报告
具体分治疗领域来看，抗肿瘤用药实现收入107.3亿元（+22.0%），占比37.2%；肝病用药实现收入34.4亿
元（-10.1%），占比11.9%；呼吸系统用药实现收入31.5亿元（+6.2%），占比10.9%；外科/镇痛用药实现收入
44.6亿元（+18.9%），占比15.4%；心脑血管用药实现收入21.7亿元（-21.0%），占比7.5%。
二、创新转型步入收获期，研发投入聚焦四大领域
创新产品进入收获期，推动收入利润高速增长。2024年，公司共有6款创新产品上市，其中4款为1类创
新药。2024创新产品收入120.6亿元，占比41.8%，同比增长21.9
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周超泽登记编号：S12205230700031）自研+BD布局四大重点方向，全面转型创新进入收获期。公司积极探
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中国生物制药(1177.HK)百亿单品可期，四大板块并进，创新与国际化双轮驱动.docx
正文目录
一、实力雄厚的中国化药头部企业，利润端边际改善有望持续 6
中国化药行业头部企业，正大集团制药业务核心力量 6
聚焦治疗核心领域，持续推进创新转型 6
中国生物制药股权结构稳定，对核心子公司绝对控股 7
中国生物制药营收稳健，利润端加速增长边际初现 7
公司销售实力强劲，创新+国际化战略转型正当时 9
二、持续推动创新+国际化战略转型，四大核心业务板块齐头并进 9
研发投入持续扩张，创新药步入收获期 9
肿瘤：创新管线中流砥柱，重磅大单品引领增长 10
肝病：传统优势品种高效协同肿瘤业务，NASH在研管线有望接续成长 17
呼吸：集采大单品筑基，呼吸蓝海极具爆发潜力 20
外科/镇痛
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三生制药(1530.HK)核心生物药品筑牢领军地位，创新管线迈入收获期-250321-国盛证券-30页.pdf
证券研究报告|首次覆盖报告
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20250321
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三生制药（01530.HK）
核心生物药品筑牢领军地位，创新管线迈入收获期
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现，自免领域差异化布局打造BIC潜力，肿瘤双抗SSGJ-707临床数据优异+海外BD预期
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打开估值天花板。全球化战略打开长期成长空间，产品销往16个国家，与国际合作伙伴积03月18日收盘价（港元）9.57
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三生制药（01530.HK）
SSGJ707II期数据积极，创新药进入收获期2025年03月09日
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司三生制药（01530.HK）核心品种持续发力，多款创新药进入收获期
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2025年03月27日
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投资评级：买入（首次）余汝意（分析师）刘艺（联系人）
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三生制药核心生物药品筑牢领军地位，创新管线迈入收获期.pdf
2025032120250321
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年年月日月日
内容目录
1生物制药领军企业，创新蓄力领航新发展5
1.1核心生物药品筑牢领军地位，创新管线赋能新增长点5
1.2股权结构稳定，子公司实力强劲5
1.3业绩稳步增长，盈利能力高位企稳7
2存量产品：核心产品矩阵铸就护城河，创新赋能边际增量9
2.1特比澳：全球唯一商业化rhTPO，适应症拓展打开成长空间9
2.2EPO：益比奥赛博尔双品牌驱动，管线持续拓展12
2.3益赛普：集采与竞品双重侵蚀，追求阶段性企稳14
2.4赛普汀：以创新性填补市场空白，成为肿瘤治疗领域重要增长引擎14
3蔓迪：外用生
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三生制药核心生物药品筑牢领军地位，创新管线迈入收获期.docx
内容目录
生物制药领军企业，创新蓄力领航新发展 5
核心生物药品筑牢领军地位，创新管线赋能新增长点 5
股权结构稳定，子公司实力强劲 5
业绩稳步增长，盈利能力高位企稳 7
存量产品：核心产品矩阵铸就护城河，创新赋能边际增量 9
特比澳：全球唯一商业化rhTPO，适应症拓展打开成长空间 9
EPO：益比奥赛博尔双品牌驱动，管线持续拓展 12
益赛普：集采与竞品双重侵蚀，追求阶段性企稳 14
赛普汀：以创新性填补市场空白，成为肿瘤治疗领域重要增长引擎 14
蔓迪：外用生发药龙头，泡沫剂展现创新实力 16
积极开展对外合作，新产品增加扩大治疗领域 1
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三生制药SSGJ707II期数据积极，创新药进入收获期.docx
内容目录
核心品种稳定增长，创新管线潜力可期 5
深耕医药三十余载，创新管线亮点纷呈 5
业绩：核心产品持续放量，驱动业绩稳健增长 6
SSGJ-707：源头结构设计差异化，双靶点协同效果显著 8
康方正面打败药王，肺癌治疗迎来“双抗革命” 8
群雄逐鹿，全球PD-(L)1/VEGF(R)双抗的竞争 9
SSGJ-707临床结果优异，有望实现海外BD 13
SSGJ-707销售峰值预测 15
特比澳：CIT一线疗法，适应症拓展打开成长空间 16
促红素：品类龙头，新适应症进医保加速放量 20
蔓迪：外用生发药物龙头产品 21
创新：自免管线丰富，口服紫杉醇具备大单品潜力 22
聚焦自免广阔市场
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三生制药港股公司首次覆盖报告：核心品种持续发力，多款创新药进入收获期.pdf
港股公司首次覆盖报告
目录
1、核心品种持续发力，多款创新药进入收获期4
1.1、核心产品稳健增长，创新管线多元布局5
2、肿瘤/血液领域：特比澳稳健增长，拓展新适应症贡献增量8
2.1、特比澳：全球唯一商业化rhTPO，逐步拓展多项适应症8
2.1.1、CTIT适应症市场空间大，特比澳受指南I级推荐9
2.1.2、特比澳适应症持续拓展，新增量空间可期10
2.2、SSGJ-707：II期临床数据惊艳，具备较大潜力13
3、肾科领域：促红素双品牌市占率领先，肾病管线持续拓展15
3.1、ESAs类药物需求较大，促红素双品牌市占率领先15
3.2、SSS06HIF-117：公司积极布局新一代肾病
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2025年三生制药分析报告：核心品种持续发力，多款创新药进入收获期.pdf
三生制药
核心品种持续发力，多款创新药进入收获期
核心品种持续发力，多款创新药进入收获期
三生制药目前已有40余种上市产品，覆盖肾科、肿瘤科、自身免疫性疾病、眼
科及皮肤科等多种治疗领域，其中核心品种特比澳、蔓迪系列等有望持续稳健增
长。公司在研管线丰富，不仅孵化三生国健优质自免创新药平台，更培育出或合
作开发SSGJ707、自免系列产品及口服紫杉醇等，特别是SSGJ707早期临床结
果优异，在J.P.M展示积极II数据，有成为重磅品种的潜力。公司核心品种保持
稳定增长，多款创新药又逐步进入收获期。我们看好公司发展，预计公司
2025-2027年
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三生制药港股公司首次覆盖报告：核心品种持续发力，多款创新药进入收获期.docx
目 录
1、核心品种持续发力，多款创新药进入收获期.........................................................................................................................
1.1、核心产品稳健增长，创新管线多元布局......................................................................................................................
2、肿瘤/血液领域
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2025年细胞治疗技术在生物制药领域的创新产品研发报告.docx
2025年细胞治疗技术在生物制药领域的创新产品研发报告
一、2025年细胞治疗技术在生物制药领域的创新产品研发报告
1.1项目背景
1.2行业现状
1.3创新产品研发方向
1.4面临的挑战
二、细胞治疗技术市场分析
2.1市场规模与增长趋势
2.2地域分布与竞争格局
2.3政策法规与监管环境
2.4技术创新与研发投入
2.5市场挑战与风险
三、细胞治疗技术产品研发的关键技术
3.1基因编辑技术
3.2干细胞技术
3.3免疫细胞治疗技术
3.4细胞培养与扩增技术
3.5细胞治疗产品的质量控制
3.6细胞治疗产品的临床研究与转化
四、细胞治疗技术产品研发的伦理与法律问
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城燃龙头焕新双轮驱动，高中国燃气(0384.HK)
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