【天风证券-2025研报】宏信建发（09930）：收入实现较快增长，加速布局海外提升资产运营效率.pdf

港股公司报告|公司点评

宏信建发（09930）证券研究报告

2025年03月08日

投资评级

收入实现较快增长，加速布局海外提升资产运营效率行业工业/工业工程

6个月评级买入（维持评级）

收入实现较快增长，业绩短暂承压当前价格1.26港元

公司2024年实现营收115.81亿，同比+21%，归母净利润8.96亿，同比-6.9%。目标价格港元

24H2实现营收67.04亿，同比+24%，归母净利润6.28亿，同比-13.4%。

业绩短暂承压，主要受租赁业务租金下滑导致毛利率、净利率均受拖累。基本数据

2024年公司董事会批准宣派每股0.045港元，截至2025/3/6对应股息率港股总股本(百万股)3,197.24

约3.4%。我们预计公司2025-2027年归母净利润为10.2、11.5、13亿（前

港股总市值(百万港元)4,028.53

值2025、2026年归母净利润预测为10.4/12.2亿），对应PE为3.7、3.3、

2.9倍，维持“买入”评级。每股净资产(港元)3.87

资产负债率(%)68.55

租金下滑影响业务毛利率，海外布局资产快速增长有望改善盈利水平一年内最高/最低(港元)2.17/0.91

分业务来看，2024年经营租赁服务、工程技术服务、资产管理及其他服务

分别实现营收46.21、37.51、32.09亿元，同比-10.1%、+26.5%、+113.0%。作者

国内高空作业平台租金价格呈现下行趋势影响业务毛利率，以上业务毛利鲍荣富分析师

率分别为38.1%、26.4%、31.8%，同比-6.5、-2.8、-8.4pct，综合毛利率同SAC执业证书编号：S1110520120003

比下降6.55pct。分区域来看，国内实现收入111.9亿，同比+16.6%，海外baorongfu@

实现营收3.89亿，利润0.79亿元，截至2024年底，公司海外累计合作客王涛分析师

户近1700家，本土客户超550家，2024年年底海外资产管理规模已超30SAC执业证书编号：S1110521010001

亿，公司计划2027年底海外资产管理规模超百亿，预计海外收入将实现wangtaoa@

快速增长。朱晔分析师

SAC执业证书编号：S1110522080001

zhuye@

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