第五章-基金市场.ppt

二、证券投资基金的交易 （一）封闭式基金的交易 在交易所交易。 交易规则与股票基本类似，但不交印花税，且最小变动价位小。 折价率 = 市场价格-基金份额净值 基金份额净值 ×100% （二）开放式基金的申购与赎回 申购指基金发行结束后的申请购买。 申购采取金额方式，赎回采取份额方式。 申购与赎回价格的确定。 已知价与未知价； 申购与赎回采用未知价，即在未知价基础上分别增减一定比率费用。 前一日份额净值 当日收盘后份额净值 三、证券投资基金的当事人 基金管理人 基金托管人 基金持有人 委托 相互制衡 委托 §5.3 基金的投资、收益与评价 一、证券投资基金的投资 二、证券投资基金收益、费用和分配 三、证券投资基金绩效评价 一、证券投资基金的投资 （一）证券投资基金的投资目标 （二）证券投资基金的投资范围及限制 （三）基金管理公司的投资决策程序 （四）证券投资基金面临的风险 （一）证券投资基金的投资目标 总目标（总体投资原则） 减少和分散投资风险，确保基金资产安全，谋求长期稳定的投资收益。 具体目标 因基金类别不同而不同，如收入型基金的目标是获取最大的当前收益。 （二）证券投资基金的投资范围及限制 投资范围 股票、权证、各类债券、存款、货币市场工具。 投资限制 投资行为限制 不能承销证券、违规担保、从事内幕交易、买卖与管理人和托管人有利益关系的证券及其他基金。 投资数量限制 单个基金对某一证券的最高投资比例； 基金管理公司旗下所有基金对某一证券的最高投资比例； 单个证券在基金资产中的比例限制。 中国证券投资基金的投资数量限制。 中国证券投资基金的投资数量限制 单只基金持有某一股票的市值不得超过基金资产净值的10%； 同一基金管理人管理的全部基金持有某一证券，不得超过该证券的10%； 单只基金申购新股的金额不得超过基金总资产、申购的股票数量不得超过拟发行总量。 （四）证券投资基金面临的风险 1、市场风险 证券市场价格波动对基金净值和收益造成影响。 2、管理风险（操作风险） 基金管理人操作失误或违规造成的损失。 3、技术风险 交易系统故障造成的损失。 4、流动性风险（巨额赎回风险） 开放式基金特有的风险。 二、证券投资基金收益、费用和分配 （一）证券投资基金的收益 （二）证券投资基金的费用 （三）证券投资基金的收益分配 （四）证券投资基金的净值 （一）证券投资基金的收益 1、红利； 2、债券利息； 3、资本利得； 4、存款利息。 （二）证券投资基金的费用 1、申购费 2、赎回费 3、基金管理费 按基金资产净值的一定比例逐日计算定期提取。 每日计提管理费=（计算日基金资产净值×管理费率）／当年天数。 4、基金托管费 按基金资产净值的一定比例逐日计算定期提取。 每日计提托管费=（计算日基金资产净值×托管费率）／当年天数。 5、其他费用 佣金、过户费等等。 中国基金管理费年率为1.25-1.5%, 基金托管费年率为0.25%。 （三）证券投资基金的收益分配 1、收益分配来源 基金净收益。 2、收益分配比例 通常为基金净收益90%以上。 3、收益分配频率 每季、每半年或每年分配一次。 4、收益分配方式 现金分红； 分配基金份额。 （四）证券投资基金的净值 例：设2007年9月30日某基金总资产为100亿元，总负债为20亿元，其发行量为50亿份，则基金份额资产净值为1.60元。 基金份额资产净值= 基金总资产-基金总负债 基金份额总数 三、证券投资基金绩效评价 （一）证券投资基金绩效评价的步骤 （二）证券投资基金绩效评价的三大传统指标 1、传统的基金绩效评价指标 2、传统绩效评价指标的比较 3、传统绩效评价指标的缺陷 （一）证券投资基金绩效评价的步骤 1、基金业绩持续性的检验； 2、基金绩效指标的计算； 3、基金绩效指标一致性的检验。 1、传统的基金绩效评价指标 （1）特雷诺指数 （2）夏普指数 （3）詹森指数 （1）特雷诺指数（或比率） 代表人物 美国经济学家特雷诺1965年提出。 定义 基金投资组合的风险溢价与组合系统风险的比值,表示基金单位系统风险的报酬。 公式 （2）夏普指数（或比率） 代表人物 美国金融学家、1990年度诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普1966年提出。 定义 基金投资组合的风险溢价与组合总风险的比值,表示基金单位总风险的报酬。 公式 （3）詹森指数（或测度） 代表人物 美国经济学家迈克尔·詹森“1945-1964年间共同基金的业绩”（1968）。 定义 基金投资组合的实际期望收益率与用资本资产定价模型（CAPM）对该投资组合收益率定价结果的差额。 公式 （一） 股票型基金 60%以上的基金资产投资于股票的， 为股票型基金。股票型基金按照主动、被动操作方式以及份额分级和特定策略等可细