理想汽车从汽车到人工智能，公司有望重估.pdf

概要：2024年12月25日-12月27日，理想汽车在AITalk访谈中谈到了居多对AI的思考和公司后续战略布局，我们认为理想汽车未

来有望从一个电动智能汽车企业升级成为人工智能公司，公司AI潜力以及汽车业务2025年表现均有望重估。

AI升级：明确从车企向人工智能车企升级，短中期看高阶智能驾驶+理想同学，远期看具身智能和“硅基家人”。短中期，理想同

学从车机走向移动终端，理想同学有望成为新移动端大入口可能，助力理想汽车进入AI核心争夺圈。据理想汽车公众号数据，理

想汽车用户超过100万，背后家庭成员300-500万人，考虑扩圈理想同学APP用户数可能快速增长。长期，理想汽车mindGPT大语

言模型和空间智能有望融合形成迭代完善的VLA模型，并基于此演化出更多AI应用，例如“硅基家人”。

车业务：考虑高端市场格局变化和理想汽车自身纯电业务准备，增程基盘的稳定性和纯电新品的胜率可能被低估。市场认为对标

L6/L7/L8/L9的竞争对手太多，公司基盘不稳；另外，高端纯电难，2025年纯电产品胜率低。但自上而下看，30万元以上市场自主

品牌渗透率仍然很低，提升空间大，且合资对手BBA已经出现颓势，因此BBA的弱化和自主扩容能容纳理想汽车以及竞品扩张。

自下而上看，mega后理想汽车纯电产品延期一年，公司有更充足的时间优化改进，有更多的充电及销售网络，更成熟的智驾能力。

投资建议：AI打开新的空间+基盘稳定性和纯电胜率或被低估，理想汽车有望迎来重估。预计理想汽车2025/2026年归母净利润

133.5/191.8亿元，对应3月11日港股收盘2254亿元人民币市值，PE为2025/2026年17X/12X，我们认为公司【AI潜在拓展价值】

和【高端车价值】均有重估空间，上调至“买入”评级。

风险提示：市场需求恢复不及预期；行业竞争激烈引发价格战；公司产品销量不及预期；纯电汽车市场增速不及预期；充电补能

设施建设进展不及预期；新产品推出进度不及预期；各产品不具备完全可比性。

4

01汽车业务：增程基盘的稳定性和纯电新品的胜率或被低估

02AI升级：短中期高阶智驾+理想同学，远期具身智能+硅基家人

03投资建议：AI打开新的空间+汽车或被低估，理想汽车有望迎来重估

04风险提示

5

01汽车业务：增程基盘的稳定性和纯电新品的胜率或被低估

6

n理想汽车：全系车型25万元及以上，除L6之外，其他车型价格均在30万元以上。理想汽车从理想one（现已停

产）开始，后逐步扩展到L9、L8、L7、MEGA、L6，定位高端家庭豪华SUV，除L6以外，其他所有车型均在30万

元以上。公司2024年全年交付量超50万辆。

图：理想汽车分年度历史销量结构（单位：万辆）图：理想汽车各车型价格区间（单位：万元）

L6L7L8L9MEGA理想ONE

60

万最低价格最高价格

5060

40