2019中国企业汇率风险管理白皮书.pdf

White Paper on Currency Risk Hedging of Chinese Corporates 中国企业汇率风险管理 白皮书 前言 应对“不确定性”是当今全球经济发展与商业决策的关键议题，但世界经济的全球化发展仍 是时代背景下的不变趋势。自 2015 年 8 月 11 日央行完善人民币兑美元中间价报价机制之后， 人民币汇率随全球政治、资本及贸易变化展现出了令企业棘手的波动性。这不仅对逐渐融入全球 供应链体系与市场体系的被动国际化型中国企业带来新的冲击，也对具有全球视野和不断尝试“走 出去”的主动国际化型中国企业提出新的挑战。为推动中国企业全面提升汇率风险管理能力，招 商银行携手安永发布本白皮书，帮助中国企业在全球政治与经济格局多极化发展的趋势下顺势而 为，实现国际化转型。 “8.11”至今，中国企业汇率风险管理意识已有显著提升，将汇率风险纳入至企业风险管理 矩阵的主动管理领域，并逐步实现使用简单的外汇衍生工具和对冲策略应对国际市场的汇率波动。 展望未来，多数行业在中国市场即将告别增量扩张时代，全球资本、技术、资源及市场等要素的 整合将成为帮助中国企业继续实现跨越式发展的加速器与提升业绩可持续性的稳定器。而完善的 汇率风险管理体系将是中国企业实现各要素全球化整合的保障和基础。除去我们容易关注到的对 外汇衍生工具的了解和使用经验、量化分析风险管理技术以及数字化信息平台，明晰的汇率风险 管理策略、全面的交易和内控流程与科学的风险管理体系依然是中国企业最容易忽视与最缺乏的 关键能力。 本白皮书充分利用招商银行丰富的企业客户资源与外汇市场实践经验，安永全球汇率风险管 理咨询经验、研究框架、分析工具以及对中国企业的长期洞察。本白皮书不仅全面追踪全球货币 市场与资本动态，解读人民币汇率变化与政府政策部署，系统分析汇率避险工具及其市场发展， 还对130余家代表性样本企业进行调研，对多家样本企业财务负责人进行深入访谈，系统地分析 与梳理了中国企业在汇率风险管理领域的发展现状、关键挑战、中外差异、机会领域以及迎接未 来国际化转型的提升策略。同时，本白皮书还针对汇率风险在财务报表中的管理以及套期会计实 践等企业在汇率风险管理中遇到的实际问题进行详细阐述与案例分析。招商银行和安永的专家团 队利用其丰富的行业经验与领先的分析方法论为本白皮书中数据解读、案例分析与核心观点归纳、 阐述做出了巨大努力和贡献。 我们衷心希望与企业、金融机构、专业服务机构以及相关政府机构共同推动中国企业汇率风 险管理能力与体系的发展。 CONTENTS 目录 版权声明 《2019中国企业汇率风险管理白皮书》的所有图片、表格及文字内容的版权归招商银行所 有，受到中国法律知识产权相关条例的版权保护。 没有经过招商银行书面许可，任何组织和个人，不得使用本报告中的信息用于其他商业目 的。如需转载请注明出处。 本白皮书取得数据的途径来源于公开的资料,如果有涉及版权纠纷问题,请及时联络招商银行。 使用声明 本材料是为提供一般信息的用途编制，并非旨在成为可依赖的会计、税务或其他专业意见， 请向您的顾问获取具体意见。 摘要 全球汇率市场 01 与套期保值工具分析 1.1 近期国际外汇市场波动和资本流动变化情况 4 1.2 人民币市场化波动特点与政策部署 7 1.3 外向型企业经营中面临的汇率风险暴露和选择 10 1.4 套保汇率避险工具介绍与分析 11 中国企业汇率风险管理现状 02 及中外操作对比 2.1 套期保值的目标和意义