A股TTM全动态估值全景扫描：A股估值小幅扩张，行业轮动加速.docx
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索引
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内容目录
一、本周估值概览 4
二、本周A股估值详情 5
本周A股总体估值扩张 5
创业板PE（TTM）扩张幅度高于主板 6
算力基建剔除运营商/资源类的相对估值收缩 7
大类板块估值水平 8
一级行业估值水平 9
ERP与股债收益差 13
三、风险提示 15
图表目录
图1：A股总体PE（TTM） 5
图2：A股总体PB（LF） 5
图3：A股总体重点公司全动态PE 5
图4：主板PE（TTM） 6
图5：主板PB（LF） 6
图6：创业板PE（TTM） 6
图7：创业板PB（LF） 6
图8：科创板PE（TTM） 7
图9：科创板PB（LF） 7
图10：相对PE（TTM）：算力基建剔除运营商/资源类 7
图11：相对PB（LF）：算力基建剔除运营商/资源类 7
图12：大类行业估值（PE） 8
图13：大类行业相对A股总体估值（PE） 8
图14：大类行业估值（PB） 8
图15：大类行业相对A股总体估值（PB） 8
图16：大类行业估值（PE） 9
图17：大类行业相对A股总体估值（PE） 9
图18：一级行业估值（PE） 9
图19：一级行业相对A股总体估值（PE） 10
图20：一级行业估值（PB） 10
图21：一级行业相对A股总体估值（PB） 11
图22：一级行业估值（全动态PE） 11
图23：一级行业相对A股总体估值（全动态PE） 12
西部证券图24：一级行业PB-ROE分位数 12
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图25：一级行业全动态估值与业绩增速 13
图26：A股非金融ERP与股债收益差 13
图27：A股非金融重点公司全动态ERP 14
表1：本周估值概览 4
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一、本周估值概览
本周A股总体估值小幅扩张，非银、美护先后获资金拉升。本周行业轮动加速，美护、非银涨幅较高，但主要由单一交易日贡献。从估值角度看，美容护理估值分位数偏高，其中本周涨幅较高的化妆品PE（TTM）处于历史80%分位数以上。而非银金融估值分位数偏低，证券和保险PE（TTM）历史分位数分别为16.8%和1.6%，存在较大的估值提升空间。
西部证券资料来源：表1：本周估值概览
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资料来源：
， 研发中心注：截止本周五收盘估值单位：倍
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二、本周A股估值详情
本周A股总体估值扩张
A股总体PE（TTM）从上周的18.89倍升至本周的19.03倍，PB（LF）从上周的1.54
倍升至本周的1.55倍。
西部证券西部证券资料来源：资料来源：图1：A股总体PE（TTM） 图2：A股总体PB（LF）
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资料来源：
资料来源：
， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍 ， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍
A股总体重点公司全动态PE上周的12.51倍上升到12.64倍。
（注：重点公司指评级机构家数大于等于5的个股，下同。）
西部证券资料来源：图3：A股总体重点公司全动态PE
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资料来源：
研发中心注：截止本周五收盘单位：倍
创业板PE（TTM）扩张幅度高于主板
主板PE（TTM）从上周的15.65倍升至本周的15.79倍，PB（LF）从上周的1.33倍升
至本周的1.34倍。
图4：主板PE（TTM） 图5：主板PB（LF）
， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍
， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍
西部证券资料来源：创业板PE（TTM）从上周的59.65倍升至本周的60.26倍，PB（LF）从上周的3.29倍
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资料来源：
升至本周的3.32倍。
图6：创业板PE（TTM） 图7：创业板PB（LF）
， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍
， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍
科创板PE（TTM）从上周的204.77倍降至本周的201.44倍，PB（LF）从上周的3.89
倍降至本周的3.84倍。
图8：科创板PE（TTM） 图9：科创板PB（LF）
， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍
， 研发中心注：截止本周五收盘单位：倍
西部证券资料来源：算力基建剔除运营商/资源类的相对估值收缩
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算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从上周的4.25倍降至本周的4.16倍，相
对PB（LF）从上周的3.54倍降至本周的3.4