证券行业2024年报2025Q1季报综述：业绩显著改善，格局有望重塑.docx
正文目录
资本市场整体复苏，行业景气度回暖 4
业绩总览 7
业绩显著改善，自营及经纪业务收入增幅明显 7
资负规模持续提升，客户保证金贡献增量 10
ROE同比上行，杠杆率小幅走低 11
降本增效卓有成效，管理费用率边际下降 12
业绩细分 14
轻资本：经纪业务同比回暖，交投活跃度显著提升 14
轻资本：投行收入同比转正，中小型券商弹性更佳 15
轻资本：资管规模止跌回升，资管收入较为稳健 17
重资本：自营收入显著提升，成为业绩主要支撑 19
重资本：信用业务边际回暖，行业整体风险可控 21
投资建议：服务高质量发展，证券行业格局有望重塑 25
风险提示 26
图表目录
图表1：股权融资规模2025Q1呈回暖态势（亿元） 4
图表2：日均股基交易额“924”后显著回升（亿元） 4
图表3：2024年9月末权益市场明显反弹 5
图表4：债券市场2024年整体走牛，25Q1先抑后扬 5
图表5：证券指数涨跌幅及超额 5
图表6：券商板块公募配置情况 6
图表7：上市券商营业收入及同比增速 7
图表8：上市券商归母净利润及同比增速 7
图表9：上市券商单季度营业收入及同比增速 7
图表10：上市券商单季度归母净利润及同比增速 7
图表11：上市券商细分业务同比增速 8
图表12：上市券商收入结构 8
图表13：上市券商营收同比增速（分组） 9
图表14：上市券商归母净利润同比增速（分组） 9
图表15：上市券商2025Q1归母净利润及同比增速 9
图表16：上市券商营收占比（分组） 9
图表17：上市券商归母净利润占比（分组） 9
图表18：上市券商归母净利润集中度上行 10
图表19：上市券商资产规模和增速 10
图表20：上市券商资产结构 10
图表21：上市券商负债规模和增速 11
图表22：上市券商负债结构 11
图表23：上市券商归母净资产及增速 11
图表24：上市券商再融资情况 11
图表25：上市券商ROE同比上行 12
图表26：上市券商杠杆率走低 12
敬请阅读本报告正文后各项声明图表27：上市券商管理费和同比增速 13
敬请阅读本报告正文后各项声明
敬请阅读本报告正文后各项声明图表28：上市券商管理费用率 13
敬请阅读本报告正文后各项声明
图表29：上市券商经纪业务收入和同比增速 14
图表30：上市券商经纪业务收入占比 14
图表31：上市券商经纪业务收入 15
图表32：市场股权融资规模和同比增速 15
图表33：市场债券承销规模和同比增速 15
图表34：上市券商投行业务收入和同比增速 16
图表35：上市券商投行业务收入占比 16
图表36：上市券商投行业务收入排名 16
图表37：券商资管业务规模和增速 17
图表38：券商资管业务中的集合计划占比 17
图表39：公募基金净值和同比增速 17
图表40：公募基金净值结构 17
图表41：上市券商资管业务收入及同比增速 18
图表42：上市券商资管业务收入占比 18
图表43：上市券商资管业务收入排名 18
图表44：上市券商自营业务收入及同比增速 19
图表45：上市券商自营业务收入占比 19
图表46：上市券商自营业务收入排名 20
图表47：上市券商自营业务规模 20
图表48：上市券商自营收益率 20
图表49：上市券商自营业务结构 21
图表50：市场融资融券规模和增速 21
图表51：市场股票质押业务规模和增速 21
图表52：上市券商信用业务收入及同比增速 22
图表53：上市券商信用业务收入占比 22
图表54：上市券商信用业务收入排名 22
图表55：上市券商融资融券业务规模和增速 23
图表56：上市券商融资融券业务费率 23
图表57：上市券商股票质押规模和同比增速 23
图表58：融资融券业务:平均维持担保比例 23
图表59：上市券商累计信用减值和增速 24
图表60：上市券商信用减值占总资产比例 24
图表61：行业重点关注公司一览表 25
资本市场整体复苏，行业景气度回暖
经济运行稳中有进，向好因素累积增多。2024年我国GDP（按不变价格计算）同比+5.0。其中第一/二/三产业增加值分别同比+3.5/+5.3/+5.0。分
季度看，2024Q1/Q2/Q3/Q4的GDP分别同比+5.3/4.7/4.6?/5.4?，2024Q4的GDP环比+1.6。2025Q1我国GDP（按不变价格计算）同比+5.4，环比+1.2?。其中第一/二/三产业增加值分别同比+3.5/+5.9/+5